Bestes Multi Family Office: Top-Picks im Vergleich

Ein Multi Family Office betreut mehrere unabhängige wohlhabende Familien unter einem Dach und teilt sich die Investitions-, Berichts- und Verwaltungsinfrastruktur, die ein einzelnes Family Office alleine finanzieren müsste. Die Schweiz, Italien und der breitere europäische Markt beherbergen Dutzende glaubwürdiger Anbieter, von bankeigenen Plattformen bis hin zu unabhängigen Boutiquen, und die richtige Wahl hängt weniger von der Marke als vielmehr von der Governance, der Gebührentransparenz und dem Zugang zu Direktgeschäften ab.

Wichtige Erkenntnisse

• Ein Multi Family Office bündelt die Kosten zwischen mehreren Familien, muss aber dennoch für jede von ihnen eine maßgeschneiderte Governance, Steuerkoordination und maßgeschneiderte Berichterstattung gewährleisten; Skalierbarkeit ist ein Mittel und kein Ziel.
• Die entscheidenden Kriterien sind Unabhängigkeit und Gebührenstruktur, Verwahrungsvereinbarungen, Qualität der Berichterstattung und für venture-orientierte Familien ein echter Zugang zu direkten Co-Investitionen anstelle von Dachfonds-Wrappern.
• Die Schweiz und Italien dominieren das kontinentaleuropäische Angebot, wobei Schweizer Anbieter im Allgemeinen bei der grenzüberschreitenden Strukturierung stärker sind und italienische Anbieter bei inländischen Industrie- und Immobilienengagements.
• „Beste“ ist keine Rangfolge, die Sie aus einer Liste kopieren können; es ist der Anbieter, dessen Mindestbeträge, Gerichtsbarkeit und Servicemodell der Komplexität und dem Liquiditätsprofil Ihrer Familie entsprechen.
• Familien, die sich für Technologie und IKT entscheiden, sollten prüfen, ob das Büro Deals selbst sourct oder lediglich Angebote an Dritte weitergeben und wie sie mit Interessenkonflikten umgehen.

Was ein Multi Family Office eigentlich macht

Multi Family Offices entstanden als geschäftliche Antwort auf ein strukturelles Problem: Die Kosten für den Betrieb eines einzelnen Family Offices (Anlagepersonal, Berichtssysteme, rechtliche und steuerliche Koordinierung, Verwahrungsaufsicht) sind unterhalb einer bestimmten Vermögensbasis schwer zu rechtfertigen. Durch die gleichzeitige Betreuung mehrerer Familien verteilt ein Multi Family Office diese Fixkosten und unterhält gleichzeitig eine treuhänderische Beziehung statt einer Produktverkaufsbeziehung.

Die Leistungen erstrecken sich in der Regel über vier Ebenen. Die erste Ebene ist die konsolidierte Berichterstattung: die Zusammenführung von Positionen, die über mehrere Banken, Depotbanken und Rechtsordnungen hinweg gehalten werden, in einer einzigen Ansicht.

Die zweite Ebene ist die Anlageberatung und in einigen Modellen die diskretionäre Verwaltung auf öffentlichen Märkten, privaten Märkten und Sachwerten. Die dritte Ebene ist die Vermögensstrukturierung – Koordination von Trusts und Stiftungen, grenzüberschreitende Steuerplanung mit externer Beratung und Nachfolgegestaltung. Die vierte Ebene, zunehmend der differenzierende Faktor ist der Zugang zu Deals: Private Equity, Risikokapital und direkte Co-Investitionsmöglichkeiten, die eine Familie alleine nicht finden könnte.

In der Praxis kommt es vor allem auf die Unterscheidung zwischen reinen Beratungsmodellen und diskretionären Modellen sowie zwischen offenen Architekturmodellen und internen Produktmodellen an. Ein Multi Family Office, das eigene Fonds herstellt und diese auch berät, steht vor einem Strukturkonflikt; Ein Unternehmen, das externe Manager auswählt und transparente Beratungsgebühren erhebt, tut dies nicht, kann jedoch Retrozessionen verdienen, es sei denn, es verpflichtet sich zu einer vollständigen Gebührenrückerstattung.

Die Vergleichskriterien, die tatsächlich Zufriedenheit vorhersagen

Die am häufigsten veröffentlichten „Best Multi Family Office“-Listen werden nach Markenbekanntheit und verwaltetem Vermögen eingestuft. Diese Kennzahlen korrelieren schlecht mit den Kundenergebnissen. Die folgenden Kriterien ergeben sich aus der Due Diligence und der Kundenabwanderung.

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Unabhängigkeit und Eigentum. Gehört das Büro einer Bank, einem Versicherer, einer Private-Equity-Gruppe oder ihren eigenen Partnern? Bankeigene Multi-Family-Offices können Bilanzstärke und Custody-Integration bieten, können jedoch Allokationen in Richtung interner Produkte verlagern. Boutiquen im Besitz von Partnern sind im Allgemeinen flexibler, bergen jedoch Risiken für Schlüsselpersonen.

Gebührenarchitektur. Achten Sie auf eine klare Trennung zwischen pauschalen oder vermögensbasierten Beratungsgebühren und Gebühren auf Produktebene, mit ausdrücklicher Rückerstattung von Retrozessionen. Die schweizerischen Vorschriften haben diesen Punkt nachdrücklich betont, und die Praxis der vollständigen Retrozessionsrückerstattung stellt mittlerweile eher ein echtes Unterscheidungsmerkmal als eine Marketinglinie dar.

Verwahrung und Kontrolle. Das stärkste Governance-Modell verwahrt Vermögenswerte bei von der Familie ausgewählten Drittverwahrern, wobei das Multi Family Office beratende oder begrenzte Ermessensbefugnisse innehat. Jedes Modell, bei dem das Büro auch die Verwahrung übernimmt, birgt ein Konzentrationsrisiko, das bepreist werden sollte.

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Granularität der Berichterstattung. Die konsolidierte Berichterstattung ist von entscheidender Bedeutung; Die Frage ist, ob die Berichterstattung private Marktpositionen zum beizulegenden Zeitwert abdeckt, Mehrwährungs- und Multi-Entity-Strukturen unterstützt und nach einem Zeitplan erfolgt, auf den sich die Familie verlassen kann.

Fähigkeit zu Direktgeschäften. Für Familien, die auf Technologie und IKT abzielen, besteht der Test darin, ob das Büro über ein internes Beschaffungsteam, eine Historie abgeschlossener Direktgeschäfte und einen dokumentierten Prozess für Konflikte, Zuteilung zwischen Familien und Bedingungen für Co-Investitionen verfügt.

Mindestbeträge und Eignung. Bei etablierten Multi Family Offices liegen die Mindestbeträge in der Regel zwischen mehreren Millionen und mehreren zehn Millionen investierbaren Vermögenswerten, wobei der Schwellenwert je nach Anbieter und Leistungsumfang stark variiert. Einer Familie, die unter dem von einem Anbieter geforderten Minimum liegt, wird in der Regel ein weniger umfassendes Beratungsverhältnis statt einer Full-Service-Governance angeboten.

Regionale Landschaft: Schweiz, Italien und darüber hinaus

Die Schweiz bleibt der tiefste Multi-Family-Office-Markt in Kontinentaleuropa. In Genf, Zürich und Lugano gibt es eine dichte Ansammlung unabhängiger Büros, die auf einer ausgereiften Private-Banking-Infrastruktur, einem stabilen Rechtssystem und einer langen Tradition der grenzüberschreitenden Vermögensstrukturierung basieren. Schweizer Anbieter schneiden tendenziell am besten ab, wenn es um die länderübergreifende Berichterstattung, die Koordination von Stiftungen und Trusts sowie den Zugang zu globalen Managern geht.

Italien hat ein eigenes Modell entwickelt. Mailand und in geringerem Maße auch Rom und Turin sind die Heimat von Multi Family Offices, die oft um industrielle Familiengruppen herum aufgebaut sind und über tiefe inländische Netzwerke in den Bereichen Real Assets, Private Debt und italienisches mittelständisches Private Equity verfügen.

Italienische Anbieter bedienen häufig Familien, deren Vermögen aus dem operativen Geschäft stammt und die neben der Portfoliokonstruktion auch eine Nachfolge- und Liquiditätsplanung benötigen. Das Vereinigte Königreich, Luxemburg und zunehmend auch die Vereinigten Arabischen Emirate ergänzen die europäischen Optionen, wobei Luxemburg für die Fondsstrukturierung besonders relevant ist und das Vereinigte Königreich für den Zugang zu in London ansässigen Risiko- und Wachstumsmanagern.

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Für Familien, deren Hauptinteresse die Technologiepräsenz in den Vereinigten Staaten oder Israel ist, ist die Wahl der Multi-Family-Office-Gerichtsbarkeit weniger wichtig als das Netzwerk des Büros in diesen Märkten. Ein Schweizer oder italienisches Multi Family Office mit echten Verbindungen zum Silicon Valley und Tel Aviv kann mehr bieten als ein in den USA ansässiges Büro ohne Venture-Sourcing-Fähigkeiten.

Wo Multi Family Offices in eine Venture-Allokationsstrategie passen

Familien, die direkten Zugang zu Co-Investitionen in Technologie- und IKT-Deals suchen, stehen vor einem spezifischen strukturellen Problem: Die besten Venture-Runden sind überzeichnet und der Zugang wird über Beziehungen und nicht über Plattformen vergeben. Ein Multi Family Office kann einen Teil dieses Problems lösen und an einem anderen Teil scheitern.

Was ein Multi Family Office gut kann, ist die Aggregation und Verwaltung: Zusammenführung von Familienkapital zur Einhaltung von Mindestticketgrößen, Durchführung operativer und finanzieller Due Diligence, Koordinierung der rechtlichen Dokumentation und Bereitstellung konsolidierter Berichte über illiquide Positionen. Was oft falsch gemacht wird, ist die Primärbeschaffung. Viele Büros geben sich als Deal-Originatoren aus, obwohl sie in Wirklichkeit Vermittler sind, die Chancen von Risikofonds, Syndikaten oder Platzierungsagenten vermitteln, mit begrenzten Möglichkeiten, Konditionen auszuhandeln oder Zuteilungen sicherzustellen.

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Ein praktischer Test während der Diligence-Prüfung besteht darin, nach den letzten fünf Direktgeschäften zu fragen, die das Büro selbst getätigt hat, nach der Höhe des zugesagten Familienkapitals, nach der Rolle, die das Büro bei den Verhandlungen gespielt hat, und was passiert ist, als das Geschäft überzeichnet war. Büros mit echten Sourcing-Kapazitäten beantworten diese Fragen konkret. Büros, die dies nicht tun, wenden sich der Diskussion ihrer Beziehungen zu Fonds zu.

Für Familien, die ein Venture-Engagement anstreben, ohne interne Fähigkeiten zu entwickeln, ist die realistische Struktur hybrid: ein Multi-Family-Office für Governance, Berichterstattung und Strukturierung, kombiniert mit einem spezialisierten Co-Investment-Berater für die Beschaffung und Ausführung von Geschäften in der Technologiebranche. Diese Arbeitsteilung vermeidet die Zahlung von Governance-Gebühren für die Beschaffung, die das Büro nicht leisten kann, und vermeidet die Zahlung von Beschaffungsgebühren für die Verwaltung, die ein Fachberater nicht durchführen sollte.

So führen Sie einen Auswahlprozess durch

Ein disziplinierter Auswahlprozess für ein Multi Family Office dauert drei bis sechs Monate und folgt einem vorhersehbaren Ablauf.

Schritt eins: Definieren Sie das Mandat. Beachten Sie die investierbaren Vermögenswerte, Gerichtsbarkeiten, Unternehmensstrukturen, Liquiditätsbedürfnisse, Risikotoleranz und spezifischen Lücken, die das Büro schließen soll. Familien, die diesen Schritt überspringen, vergleichen die Anbieter letztendlich nur nach dem Preis.

Schritt zwei: Auswahlliste zur strukturellen Eignung. Filtern Sie nach Gerichtsbarkeit, Mindestanforderungen, Eigentümermodell und Leistungsumfang. Eine Familie mit einer einfachen Struktur mit nur einem Gerichtsstand benötigt selten einen Schweizer Cross-Border-Spezialisten; Eine Familie mit Niederlassungen in vier Ländern gedeiht selten mit einem ausschließlich inländischen Lieferanten.

Schritt drei: Fordern Sie die Gebührenordnung schriftlich an. Fragen Sie nach Beratungsgebühren, Gebühren auf Produktebene, Retrozessionsrichtlinien, Verwahrungsvereinbarungen und Ausstiegsbedingungen. Vergleichen Sie die Gesamtbetriebskosten, nicht nur die Headline-Gebühren.

Schritt vier: Befragen Sie das Investmentteam, nicht nur den Kundenbetreuer. Der Kundenbetreuer verkauft; Das Investmentteam liefert. Fragen Sie, wer Zuteilungsentscheidungen trifft, wie Konflikte gehandhabt werden und wie das Büro mit einer verlorenen Position umgegangen ist.

Schritt fünf: Führen Sie Referenzprüfungen bei ausscheidenden Kunden durch. Aktuelle Kunden werden auf ihre Begeisterung hin überprüft. Ehemalige Kunden erklären, warum sie das Unternehmen verlassen haben. Dies ist der aussagekräftigste Datenpunkt im Prozess.

Schritt sechs: Pilotieren, bevor Sie sich verpflichten. Beginnen Sie nach Möglichkeit mit einem definierten Umfang (Berichtskonsolidierung oder eine einzelne Anlageklasse), bevor Sie die gesamte Beziehung übergeben.

Häufige Fehler und Vorsichtsmaßnahmen

Familien zahlen regelmäßig zu viel für die Marke und zu wenig für die Unternehmensführung. Ein bekannter Name ist kein Beweis für eine bessere Berichterstattung, einen besseren Zugang zu Transaktionen oder ein besseres Konfliktmanagement.

Ein zweiter wiederkehrender Fehler besteht in der Verwechslung von Engagements in Dachfonds und direkten Co-Investitionen. Dabei handelt es sich um unterschiedliche Produkte mit unterschiedlichen Gebührenniveaus, unterschiedlicher Liquidität und unterschiedlichen Kontrollrechten. Ein Multi Family Office, das nur Zugang zu Dachfonds bietet, bietet unabhängig von der vorgeschlagenen Marketingsprache keine direkte Transaktionsfähigkeit.

Ein Drittel vernachlässigt den Ausstieg. Multi-Family-Office-Beziehungen enden – durch Unzufriedenheit, ein Liquiditätsereignis oder einen Generationswechsel. Es ist wesentlich einfacher, Kündigungsfristen, Datenübertragbarkeit und Übergangsunterstützung vor der Unterzeichnung zu verstehen, als sie im Nachhinein auszuhandeln.

Schließlich variiert der Regulierungsstatus je nach Gerichtsbarkeit und sollte direkt bei der zuständigen Behörde überprüft werden, anstatt von einem Pitch Deck akzeptiert zu werden. In der Schweiz veröffentlicht die Eidgenössische Finanzmarktaufsicht (FINMA) Zulassungsinformationen; In der Europäischen Union führt die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) Register zugelassener Unternehmen. Die unabhängige Überprüfung dauert nur wenige Minuten und vermeidet kostspielige Fehler.

Quellen und weiterführende Literatur

• Multi-Family Office – Wikipedia: Ein Multi-Family Office (MFO) ist eine unabhängige Organisation, die mehrere Familien bei der Verwaltung ihres gesamten Vermögens unterstützt. Multi Family Offices bieten in der Regel…
• Family Office – Wikipedia: Ein Family Office ist ein privat geführtes Unternehmen, das sich um die Anlage- und Vermögensverwaltung einer wohlhabenden Familie kümmert, mit dem Ziel, effektiv zu wachsen…

Häufig gestellte Fragen

Was ist ein Multi Family Office?

Ein Multi Family Office ist ein Unternehmen, das mehreren unabhängigen wohlhabenden Familien Anlageberatung, konsolidierte Berichterstattung, Vermögensstrukturierung und Verwaltungsdienstleistungen anbietet und dabei Infrastruktur und Personal unter den Kunden teilt, um die Kosten, die jeder Familie entstehen, zu senken. Es unterscheidet sich von einem Single Family Office, das sich ausschließlich um eine Familie kümmert, und einer Privatbank, die in der Regel Beratung mit hauseigenen Produkten und Verwahrung kombiniert.

Wie viel benötigen Sie für die Zusammenarbeit mit einem Multi Family Office?

Die Mindestanforderungen variieren stark je nach Anbieter und Umfang der angeforderten Dienstleistungen, und etablierte Full-Service-Büros legen in der Regel Schwellenwerte in Höhe von mehreren Millionen bis mehreren zehn Millionen an investierbaren Vermögenswerten fest. Familien, die nicht über die von einem bestimmten Anbieter geforderten Mindestanforderungen verfügen, wird oft ein weniger strenges Beratungsverhältnis angeboten, statt vollständiger Führung und Berichterstattung. Der praktische Ansatz besteht darin, jedes in die engere Wahl gezogene Büro direkt abzufragen, anstatt sich auf veröffentlichte Zahlen zu verlassen, die oft nur Richtwerte haben.

Ist ein Multi Family Office besser als eine Privatbank?

Keines von beiden ist allgemein besser; Die Wahl hängt davon ab, ob Sie eine offene Architektur und unabhängige Beratung oder integrierte Produkte und Betreuung wünschen. Multi Family Offices bieten im Allgemeinen eine größere Unabhängigkeit und eine individuellere Berichterstattung, während Privatbanken Bilanzstärke, Kreditvergabekapazität und integrierte Abwicklung bieten. Viele Familien nutzen beides, wobei das Multi Family Office die Beziehungen zwischen mehreren Banken überwacht und koordiniert.

Wie berechnen Multi Family Offices?

Die meisten kombinieren pauschale oder vermögensbasierte Beratungsgebühren mit Gebühren auf Produktebene für die eingesetzten Fonds oder Vehikel, und einige erhalten Retrozessionen von Drittmanagern. Die entscheidende Frage ist, ob die Retrozessionen vollständig an den Kunden zurückerstattet werden, was mittlerweile bei den transparentesten Schweizer Anbietern üblich ist. Fordern Sie immer schriftlich die vollständige Gebührenliste an, einschließlich der Depot- und Transaktionsgebühren, bevor Sie Anbieter vergleichen.

Kann ein Multi Family Office Zugang zu Risikokapital und direkten Co-Investment-Deals ermöglichen?

Manche können das, aber die Kapazität variiert stark und sollte eher überprüft als angenommen werden. Fragen Sie nach den letzten fünf Deals, die das Büro selbst getätigt hat, nach dem von seinen Familien bereitgestellten Kapital und nach seiner Rolle bei der Aushandlung der Bedingungen. Büros, die für den Dealflow auf Drittsyndikate oder Platzierungsagenten angewiesen sind, sind eher Vermittler als Originatoren, und Familien, die echte Technologie-Co-Investitionen anstreben, kombinieren häufig ein Multi Family Office für die Governance mit einem spezialisierten Sourcing-Berater.

Welche Gerichtsbarkeiten eignen sich am besten für ein Multi Family Office?

Die Schweiz ist der umfassendste kontinentaleuropäische Markt, insbesondere für grenzüberschreitende Strukturierung und Berichterstattung in mehreren Gerichtsbarkeiten, während Italien über starke inländische Netzwerke in den Bereichen Industrie, Real Asset und mittelständisches Private Equity verfügt. Luxemburg ist für die Fondsstrukturierung relevant, Großbritannien für den Zugang zu in London ansässigen Risiko- und Wachstumsmanagern und die USA und Israel für den Technologie-Dealflow. Die richtige Gerichtsbarkeit ergibt sich aus Ihrer Unternehmensstruktur, Ihrer Steuerposition und Ihrem Investitionsschwerpunkt und nicht aus einer generischen Rangfolge.

Quellen

• Akkreditierte Anleger: Anlegerbulletin – Investor.gov (U.S. SEC)
• Privatplatzierungen gemäß Verordnung D: Investor Bulletin — Investor.gov (U.S. SEC)