Das italienische VC-Ökosystem: In einem Zoll Wasser verloren
Das italienische VC-Ökosystem: In einem Zoll tiefem Wasser verloren Das italienische VC-Ökosystem: In einem Zoll tiefem Wasser verloren 25. Juli 2017 Tweet Von Gregorio Marini Clarelli Wirft man einen Blick auf die zahlreichen Quellen, die Empfehlungen zur Entwicklung des Venture-Capital-Sektors in Italien aussprechen, so basieren diese sämtlich auf Erkenntnissen aus empirischen Studien über Faktoren, die im Kern anderer erfolgreicher nationaler Ökosysteme liegen – in der Hoffnung, ähnliche Ergebnisse zu erzielen.
Tatsächlich beziehen sich solche Empfehlungen häufig auf staatliche Interventionen, als wären diese sowohl Ursache als auch Lösung für den aktuellen Status des VC-Marktes in Italien. Insofern können diese Quellen ihre Interventionen als teilweise erfolgreich betrachten. Die italienischen Regierungsstellen haben auf den eindringlichen Handlungsaufruf reagiert, indem sie das „Innovative-Startup-Gesetz” verabschiedeten, eine neue proaktive Wirtschaftspolitik gegenüber Venture Capital einführten, die vom Fondo Italiano di Investimento umgesetzt werden soll, Steuererleichterungen für Privatpersonen und Unternehmen gewähren, die in VC investieren, sowie neue Finanzinstrumente schufen, um den italienischen Kapitalmärkten Liquidität zu verleihen.
Dennoch bleiben wir unzufrieden und fordern weiterhin weniger Bürokratie und rote Tape sowohl für Investorenstrukturen als auch für Startups, weitere Senkungen der Kapitalertragsteuer für VC-Investitionen sowie der persönlichen Einkommensteuer, Anreize für Unternehmen zur Wiederbelebung des nationalen M&A-Markts und vieles mehr. Denn wir sind der Überzeugung, dass das bisher Erreichte einfach nicht ausreicht, um in der sich rasant entwickelnden globalen VC-Branche wettbewerbsfähig zu bleiben. Andere Empfehlungen zielten auf das Mikromanagement unserer Wirtschaft ab: So wird behauptet, dass die von lokalen Gesetzgebungen bereitgestellten staatlichen Zuschüsse für Startups kontraproduktiv seien, da sie die Entstehung eines zentralen VC-Hubs im Land verhindern.
Andererseits ist die offene Debatte über den Standort eines solchen Hubs immer noch Anlass für zehnjährige Streitigkeiten. Daher wurden individuelle lokale Initiativen zur regionalen Entwicklung von Venture Capital über das ganze Land verstreut – manchmal mit Stolz, manchmal mit einer Prise Arroganz. Unser Individualismus, gepaart mit der tiefen Überzeugung, das größtmögliche Gute zu tun, hat uns in den letzten zehn Jahren dazu gebracht, isoliert zu handeln; gestärkt durch unseren kollektiven Konsens über die erforderlichen makro- und mikroökonomischen Initiativen, damit unser Ökosystem gedeihen kann; wobei wir einige kurzlebige Verbesserungen erzielten und jene Hoffnung nährten, dass Italien eines Tages sein Ziel erreichen wird, Teil der G8 im VC-Bereich zu werden.
Kurz gesagt: Wir waren proaktiv darin, unser nationales Klischee zu festigen. Die unzureichenden Ergebnisse, die wir bislang erzielt haben, beweisen, dass unser Land zu langsam darin ist, die Herausforderungen zu verstehen, denen sich unser Ökosystem gegenübersieht, und dass wir zudem nicht geeint sind, diesen zu begegnen.
Wenn wir diesen Weg weitergehen, bin ich skeptisch, dass unser Ziel jemals Wirklichkeit werden wird. Die Gründe für meine Skepsis liegen darin begründet, dass wir über die Entwicklung eines Ökosystems sprechen. Die Anzahl der zu berücksichtigenden Variablen ist unendlich, und es gibt keine Möglichkeit, dass unser nationaler Regulierer jemals genügend umfassende Politiken schaffen könnte, um alle anzustoßen und ins Gleichgewicht zu bringen. Das VC-Ökosystem besteht nicht nur aus Kapital und großartigen Unternehmern, sondern auch aus spezialisierten Fachkräften (Anwälten, Beratern, Steuerberatern, Managern, einschließlich uns) sowie Know-how – einer unendlichen Menge an Mikrovariablen, deren Entwicklung Zeit braucht.
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Genau wie Rom nicht an einem Tag erbaut wurde, wird auch unser Ökosystem nicht overnight entstehen. Um die Sache noch schlimmer zu machen: Die Größe und der Entwicklungsstand konkurrierender Ökosysteme werden zunehmend mehr Ressourcen aus anderen Ländern – einschließlich unseres eigenen – anziehen, wodurch sich die Kluft zu uns zwangsläufig vergrößern wird.
Bedeutet das nun, dass es bereits zu spät ist? Einige mögen das glauben, ich jedoch definitiv nicht! Wir haben unser Ökosystem stets auf nationaler Ebene betrachtet – doch was wäre, wenn wir das VC-Ökosystem stattdessen auf europäischer Ebene betrachten würden? In den USA stellen wir fest, dass Venture Capital nicht nur im Silicon Valley / San Francisco präsent ist, sondern auch in anderen Regionen wie Boston, das als Hub für Life Sciences gilt.
Das bedeutet nicht unbedingt, dass San Francisco absolut gesehen weniger in Life Sciences investiert, aber solange es prozentual weniger Ressourcen in diesem Bereich einsetzt als Boston, kann es mehr Ressourcen anderen Sektoren zuweisen (Abbildung 1). Auf diese Weise gewinnt das gesamte nationale VC-Ökosystem insgesamt an Dynamik. Dies ist ein perfektes Beispiel für die Anwendung des Gesetzes des komparativen Vorteils: Solange verschiedene lokale VC-Ökosysteme den Großteil ihrer Ressourcen auf diejenigen Bereiche konzentrieren, in denen sie besonders stark sind, profitiert das gesamte nationale VC-Ökosystem als Ganzes.
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Dasselbe Konzept lässt sich auf Europa übertragen (Abbildung 2): London ist eindeutig der FinTech-Hub des Kontinents, Berlin der für Food-Tech, Tel Aviv der für Sicherheitstechnologien und so weiter. Wenn Italien sich darauf konzentriert, einen Hub für spezifische Sektoren zu entwickeln, selbst wenn das insgesamt investierte Volumen niedriger ist als in anderen Ökosystemen, könnten wir am Wertschöpfungsprozess des kontinentalen Ökosystems teilhaben. Das Ergebnis würde es uns ermöglichen, unseren Platz zurückzuerobern, einen komparativen Vorteil gegenüber anderen europäischen Ökosystemen zu gewinnen und national zu prosperieren.
Was hat Italien zu bieten, das es innerhalb des europäischen VC-Ökosystems einzigartig machen könnte? Vielleicht sind wir bekannt für unsere Expertise im Bereich Life Sciences dank des Centro di Riferimento Oncologico di Aviano sowie in anderen Sektoren, die digitale Innovation beinhalten könnten.
Um nur einige zu nennen: Fashion Tech in Mailand, Food-Tech in Parma oder Interior Design im Bezirk Lissone. Wenn wir unsere Ressourcen darauf konzentrieren, für diese Sektoren einen komparativen Vorteil gegenüber dem Rest Europas aufzubauen, könnte unser eigenes Ökosystem erfolgreich gedeihen. Nehmen wir an, Sie haben recht – wie setzen wir das um? Die USA sind das perfekte Beispiel dafür, dass ein nationales Ökosystem dank des Vorhandenseins von Sub-Ökosystemen florieren kann, die ihre komparativen Vorteile nutzen.
Daher sollte der Fokus auf die Entwicklung unseres Ökosystems eher auf europäischer als nur auf nationaler Ebene liegen. Erinnern Sie sich an Russel Crowe und die Szene in der Kneipe im Film A Beautiful Mind?
Wenn europäische Länder als kooperative Akteure handeln, um ein gemeinsames Ziel zu erreichen – also strategische nationale Politiken einführen, die ihre Ökosysteme dabei unterstützen, ihre jeweiligen komparativen Vorteile zu verfolgen –, dann würde das europäische Gesamtbild laut Spieltheorie einen Gleichgewichtspunkt erreichen, an dem jedes nationale Ökosystem prosperieren kann. Lassen Sie mich ein kurzes Beispiel formulieren: Italien könnte internationale VC-Fonds einladen, Food-Tech-Startups in seinem Hub in Parma zu inkubieren, während London dasselbe für FinTech tut und Tel Aviv für Cyber-Security-Dienstleistungen.
Nationale VC-Akteure würden dadurch fundierte vertikale Expertise in diesen Sektoren entwickeln, was die Qualität der Startups steigern und allen Investoren höhere Renditen bieten würde. Glauben Sie ernsthaft, dass sich die Probleme des VC-Sektors in Italien einfach so lösen lassen? Nein, aber Gott bewahre mich, falls ich doch recht habe!
Mein Punkt ist, dass wir durch die Betrachtung komplexer Probleme aus originellen Perspektiven vielleicht endlich elegante Lösungen identifizieren können. Meine Gedankenkette untersucht die Machbarkeit eines originellen europäischen
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