Italian VC-ekosysteemi: eksynyt tuumaan vettä

Italian VC-ekosysteemi: hukkumassa tuumaan vettä Italian VC-ekosysteemi: hukkumassa tuumaan vettä 25. heinäkuuta 2017 Tweet Kirjoittaja: Gregorio Marini Clarelli Jos tarkastelee lukuisia lähteitä, jotka antavat suosituksia Italian VC-toiminnan kehittämiseksi, huomaa niiden kaikki perustavan näkemyksensä empiirisiin tutkimuksiin muiden menestyneiden kansallisten ekosysteemien ydintekijöistä toivoen, että saisimme aikaan samanlaisia tuloksia. Itse asiassa suositukset viittaavat usein valtion interventioon, ikään kuin se olisi sekä Italian VC-tilanteen syy että ratkaisu.

Tässä mielessä nämä lähteet voivat pitää interventiotaan osittain onnistuneena. Italian viranomaiset vastasivat tyhjentävään toimintakehotukseen säätämällä “innovatiivisten startup-yritysten lain”, ottamalla käyttöön uuden proaktiivisen VC-politiikan, jota Fondo Italiano di Investimento toteuttaa, myöntämällä verohelpotuksia yksityishenkilöille ja yrityksille, jotka sijoittavat VC:hen, sekä luomalla uusia rahoitusvälineitä Italian pääomamarkkinoiden likviditeetin parantamiseksi. Silti emme ole tyytyväisiä: vaadimme edelleen byrokratian ja punaisen nauhan vähentämistä sekä sijoittajarakenteilta että startupeilta, pääomatuloveron ja henkilökohtaisen vuosittaisen tuloveron further alentamista VC-sijoituksille, kannustimia yrityksille elvyttämään kansallista trade sale -markkinaa ja niin edelleen.

Uskomme nimittäin, että tähän mennessä tehdyt toimet eivät yksinkertaisesti riitä pysymään kilpailukykyisinä nopeasti kehittyvällä globaalilla VC-alalla. Muut suositukset ovat kohdistuneet taloutemme mikrotason hallintaan: väitetään, että paikallislainsäädännön kautta startupeille myönnetyt valtionavustukset ovat vastatuottavia, koska ne eivät mahdollista keskitetyn VC-keskuksen syntymistä maahan. Toisaalta keskustelu tällaisen keskuksen sijainnista on edelleen aiheuttanut kymmenen vuotta kestäneitä kiistoja.

Tämän seurauksena yksittäisiä paikallisia aloitteita VC:n alueelliseen kehittämiseen on sirpaloitunut ympäri maata – joskus ylpeydellä, joskus hieman ylimielisyydelläkin. Individualismimme, syvä vakaumus siitä, että teemme suurinta hyvää, on ajanut meidät viimeisen kymmenen vuoden aikana toimimaan yksin; vahvistuneina kollektiivisella sopimuksellamme makro- ja mikroaloitteista, joita ekosysteemin kukoistaminen edellyttää; saavuttaen joitakin ohimeneviä parannuksia; ja ruokkien sitä toivon tunnetta, että Italia jonain päivänä saavuttaa tavoitteensa nousta VC-maailman G8-maaksi.

Yhteenvetona: olemme olleet aktiivisia vahvistamassa kansallista stereotypiaamme. Tähän mennessä saavutetut riittämättömät tulokset ovat osoitus siitä, että maamme on liian hidas ymmärtämään ekosysteemin kohtaamia haasteita, eikä myöskään yhtenäinen niiden edessä.

Jos jatkamme tätä tietä, olen skeptinen sen suhteen, näkevätkö tavoitteemme koskaan päivänvaloa. Skeptisyyteni syyt juontavat juurensa siihen, että puhumme ekosysteemin kehittämisestä. Huomioitavien muuttujien määrä on ääretön, eikä kansallinen sääntelyviranomainen voi koskaan laatia tarpeeksi kattavia politiikkoja käynnistääkseen ja tasapainottaakseen niitä kaikkia. VC-ekosysteemi ei koostu pelkästään pääomasta ja loistavista yrittäjistä, vaan myös erikoistuneista ammattilaisista (lakimiehistä, neuvojista, tilintarkastajista, johtajista, meidät mukaan lukien) ja osaamisesta – äärettömästä joukosta mikro-muuttujia, joiden kehittyminen vie aikaa.

Related: Republic — Start investing in startups, real estate and crypto from as little as $100..

Aivan kuten Roomaakaan ei rakennettu yhdessä yössä, ei ekosysteemiäkään rakenneta. Tilannetta pahentaa se, että kilpailevien ekosysteemien koko ja kehitysvaihe houkuttelevat yhä enemmän resursseja muista maista, myös omastamme, mikä tarkoittaa, että kuilu meidän ja heidän välillään tulee kasvamaan.

Merkitseekö tämä siis, että on jo liian myöhäistä? Jotkut saattavat niin uskoa, mutta minä en ainakaan! Olemme aina tarkastelleet ekosysteemiämme kansallisella tasolla. Entäpä jos tarkastelisimmekin VC-ekosysteemiä eurooppalaisella tasolla?

Yhdysvalloissa huomaamme, ettei VC-toiminta rajoitu vain Silicon Valleyn / San Franciscon alueelle, vaan sitä esiintyy myös muilla alueilla, kuten Bostonissa, jota pidetään biotieteiden keskuksena. Tämä ei tarkoita, että San Francisco sijoittaisi biotieteisiin absoluuttisesti vähemmän, mutta niin kauan kuin se kohdentaa prosentuaalisesti vähemmän resursseja tälle alalle kuin Boston, se voi suunnata enemmän resursseja muille sektoreille (Kuva 1). Näin koko kansallinen VC-ekosysteemi saa vauhtia kokonaisuutena tarkasteltuna.

Where we would start: Moonfare — Access top-tier private equity and VC funds from around €50,000..

Tämä on täydellinen esimerkki komparatiivisen edun lain soveltamisesta: niin kauan kuin eri paikalliset VC-ekosysteemit keskittävät suurimman osan resursseistaan niihin aloihin, joissa ne ovat parhaita, koko kansallinen VC-ekosysteemi hyötyy kokonaisuutena. Samaa konseptia voidaan soveltaa Euroopassa (Kuva 2): Lontoo on ehdottomasti mannermaan FinTech-keskus, Berliini ruokateknologian, Tel Aviv kyberturvallisuuden ja niin edelleen. Jos Italia keskittyy kehittämään keskuksia tietyille sektoreille, vaikka sijoitettu kokonaismäärä olisi pienempi kuin muissa ekosysteemeissä, osallistuisimme arvonluontiprosessiin mantereellisella tasolla.

Tulos antaisi meille mahdollisuuden vallata takaisin paikkamme ja saavuttaa komparatiivinen etu verrattuna muihin eurooppalaisiin ekosysteemeihin, mikä mahdollistaisi kansallisen kukoistuksemme. Mitä Italialla on, mikä tekisi siitä ainutlaatuisen Euroopan VC-ekosysteemissä?

Meidät tunnetaan ehkä parhaiten biotieteiden osaamisestamme Centro di Riferimento Oncologico di Avianon ansiosta, sekä muilta aloilta, jotka voisivat sisältää digitaalista innovaatiota. Mainitakseni muutaman: Milanon Fashion Tech, Parman Food-Tech tai Lissone Districtin sisustussuunnittelu. Jos keskitymme resurssiemme rakentamiseen komparatiivisen edun saavuttamiseksi näillä sektoreilla suhteessa muuhun Eurooppaan, oma ekosysteemimme pystyisi kukoistamaan. Oletetaan, että olet oikeassa – miten tämä tehdään?

Yhdysvallat on täydellinen esimerkki siitä, kuinka kansallinen ekosysteemi pystyy kukoistamaan ala-ekosysteemien läsnäolon ansiosta, jotka hyödyntävät komparatiivisia etujaan. Siksi ekosysteemin kehittämisen tulisi kohdistua eurooppalaiselle eikä pelkästään kansalliselle tasolle.

Muistatko Russell Crowen ja kohtauksen pubissa elokuvassa Kaunis mieli? Jos eurooppalaiset maat toimivat yhteistyössä saavuttaakseen yhteisen tavoitteen – eli omaksuvat strategisia kansallisia politiikkoja edistääkseen ekosysteemejään pursuamaan omia komparatiivisia etujaan – peliteorian mukaisesti eurooppalainen kokonaiskuva saavuttaa tasapainotilan, jossa jokainen kansallinen ekosysteemi pystyy kukoistamaan. Antakaapa minun esittää nopea esimerkki: Italia voisi kutsua kansainvälisiä VC-rahastoja hautomaan Food Tech -startupeja Parmassa sijaitsevassa keskuksessaan, kun taas Lontoo tekisi samoin Fintechille ja Tel Aviv kyberturvallisuuspalveluille.

Kansalliset VC-toimijat kehittisivät vahvaa vertikaalista osaamista näillä sektoreilla, mikä parantaisi startup-yritysten laatua ja tarjoaisi korkeampia tuottoja kaikille sijoittajille. Uskotko vakavissasi, että Italian VC-ongelmat voidaan ratkaista näin helposti? En, mutta Jumala varjelkoon, jos olen oikeassa!

Related: Carta — Cap table, valuations and fund administration in one platform..

Pointtini on, että monimutkaisiin ongelmiin tarttumalla alkuperäisistä näkökulmista voimme lopulta löytää melko elegantteja ratkaisuja. Ajatusketjunani tutkii alkuperäisen eurooppalaisen

P.S. A few readers have asked which equity crowdfunding we actually reach for — it's OurCrowd; take a look here if you want the current details.