Venturekapitalisters perspektiv: marknadsplatslånens roll i morgondagens kreditbransch

Venturekapitalisternas perspektiv: marknadsplatslånens roll i morgondagens kreditindustri Venturekapitalisternas perspektiv: marknadsplatslånens roll i morgondagens kreditindustri 3 maj 2017 Tweet Sektor för lån via marknadsplatser Idag sätts det traditionella finansiella systemet på prov: på aktiesidan tävlar crowdfundingplattformar mot den traditionella investeringsbranschen, medan alternativa finansieringsmodeller från kredithåll utmanar den etablerade banksektorn. Alternativ finansiering har utvecklats i olika former genom innovativa processer för onlinebaserad direktutlåning, såsom marknadsplatslån (MPL), som är dagens vidareutveckling av peer-to-peer-lån (P2PL).

Avgörande för MPL:s tillväxt har varit de stora belopp av venturekapital som riktats mot sektorn. Enligt TechCrunch hade bara under 2015 sju av de största MPL-aktörerna i USA samlat in 2 miljarder USD i tillväxtkapital, med värderingar mellan 1 och 3,5 miljarder USD. År 2014 gick två av de största amerikanska långivarna, Lending Club och OnDeck, börsnoterade med värderingar på respektive 9 miljarder USD och 1,3 miljarder USD. I januari 2017 reste Funding Circle, en av Storbritanniens ledande MPL-aktörer, 100 miljoner USD i tillväxtkapital från topprankade VC-fonder som Accel Partners och Index Ventures, vilket värderade företaget till över 1 miljard USD.

Grunden för dessa alternativa finansieringsmodellers framgång ligger i deras förmåga att tillhandahålla kapital till nischor av låntagare samtidigt som de erbjuder privata investerare högre avkastning än vad typiska bankinsättningar ger. På senare tid har P2PL-startups lockat kapital från institutionella investerare – inklusive banker – tack vare sin kapacitet att betjäna specifika låntagargrupper och erbjuda högre avkastning. Detta har omvandlat tjänsteoperatörerna från att vara renodlade peer-to-peer-plattformar till fullvärdiga marknadsplatser, vilket skapat den bredare sektorn som definieras som MPL.

Framgången för MPL kan spåras till kombinationen av en framgångsrik affärsmodell och efterfrågan på ett alternativ till det traditionella banksystemet. Tro det eller ej, den disruptiva P2PL-affärsmodellen föddes egentligen för många århundraden sedan. Social utlåning, som kan betraktas som förfadern till P2PL, var den mest framträdande formen av kapitalcirkulation i Europa fram till 1900-talet, då individer och småbutiksägare lånade kapital via sitt privata nätverk av bekanta.

Under det senaste seklet, i takt med att banksystemet växte fram, började bankinstitutioner centralisera kreditmarknaden och agera som intermediärer, vilket gav upphov till det finansiella system som fortfarande dominerar idag. Även om det inte ryms inom ramen för denna artikel att diskutera banksektorns utveckling, är det viktigt att notera att konsolideringen av sektorn ledde till att bankerna växte i storlek och ökade sin förhandlingsstyrka gentemot insättare och kunder. Detta drev på önskan hos privata investerare att hitta alternativa lösningar.

En sådan lösning realiserades 2005, när det London-baserade startupföretaget Zopa grundades med syftet att minska spreaden mellan finansieringskostnaden och den ränta som debiteras låntagare genom en webbaserad plattform som sammanför privata långivare och låntagare ( figur 1 ). Figur 1: Affärsmodellen för peer-to-peer-lån Faktum är att MPL ofta beskrivs som låneförmedling mellan låntagare och långivare som matchas via en online-marknadsplats. Långivarna bär direkt risken för betalningsinställelse på lånen i en modell där MPL-plattformen inte använder någon hävstång.

Related: OurCrowd — Invest alongside a VC firm in vetted Israeli and global startups..

Som resultat agerar plattformarna enbart som låneoriginatorer, undviker balansräkningsrisk och avintermedierar utlåningsprocessen genom att kringgå finansiella institutioner. Dessutom skiljer sig MPL-plattformar från traditionella finansiella institut genom sina lättviktiga onlinebaserade driftsmoduler och innovativa tekniker för kreditbetygsättning.

Den slanka kostnadsstrukturen gör det möjligt för MPL-aktörer att betjäna små låntagare med lånebehov som vanligtvis ligger mellan 5 000 och 35 000 USD (privatpersoner) eller 50 000 och 100 000 USD (SMF). Den ränta som offereras till låntagaren är en kombination av den verkliga marknadsvärdessatta räntan (kapitalkostnad) och plattformsavgifter. Till skillnad från banker tar MPL-plattformar därför ut provisioner för sina tjänster snarare än att tjäna pengar på en spread. Olika plattformar skiljer sig åt vad gäller produktutbud; privatlån, företagslån, studielån etc.; och vad gäller avgiftsstruktur, baserad antingen på volymen av originerade lån eller på en kombination av avgifter för förvaltning och andra komponenter.

Genom att reducera agentkostnader och eliminera intermediation blir MPL-plattformar mer flexibla både vad gäller rörelsekostnader och responsivitet jämfört med traditionella finansiella institutioner (figur 2 & 3 ). Det ultimata målet är högre avkastning för långivare och lägre räntor för låntagare, förbättrad kvalitet och snabbare service för båda parter, samt möjligheten att betjäna den segment av små lån och krediter som bankerna ignorerar. Dessutom uppfattar långivare MPL-plattformar som mer ansvarsfulla och socialt medvetna jämfört med konventionella banker.

Where we would start: Moonfare — Access top-tier private equity and VC funds from around €50,000..

Figur 2: Kostnadsstruktur för MPL-plattformar jämfört med banker Figur 3: MPL-plattformarnas roll i avintermediering I själva verket var den verkliga vändpunkten för P2PL perioden efter kreditkrisen 2008, då den nyfödda affärsmodellen äntligen kunde vända den initiala skepticismen och börja växa exponentiellt. Efterdyningarna av 2008 fick tre huvudeffekter på det finansiella systemet som öppnade möjligheter för P2PL-plattformar: det ökade bankernas riskaversion när det gällde att tillhandahålla kapital till både företag och privatpersoner, på grund av nya striktare regleringar (Basel III); det fick centralbanker att lätta på penningpolitiken för pumpa in likviditet i det finansiella systemet, vilket sänkte finansieringskostnaderna för finansiella institutioner och återspeglades i lägre räntor för insättare; och det blottade principal-agent-problemet i det traditionella banksystemet, vilket fick långivare och investerare att efterfråga transparens i sina investeringar.

På ett lyckosamt sätt uppfyllde P2PL-plattformarna de nya behoven hos privata investerare och potentiella låntagare: de tillhandahöll likviditet till låntagare som förbisetts av finansiella institutioner; de erbjöd privata investerare högre avkastning på en marknad där räntorna låg på historiskt låga nivåer; och de möjliggjorde en direkt insyn i sina investeringar. MPL-marknaden Framgången för MPL kan enkelt mätas genom dess exponentiella tillväxttakt världen över under de senaste fem åren.

Den vanligaste indikatorn på kreditefterfrågan är den årliga volymen av originerade lån. År 2015 uppgick den totala efterfrågan på onlinebaserad direktutlåning till 180 miljarder USD ( Liberium ), där Kina stod för den största andelen med 157 miljarder USD. Enligt Deloitte uppgick efterfrågan på MPL-marknaden i USA år 2015 till 22,7 miljarder USD, med en årlig genomsnittlig tillväxttakt (CAGR) på 163 % sedan 2011; i Storbritannien – den största MPL-marknaden i Europa – uppgick den till 2,7 miljarder GBP, med en CAGR på 134 %; och i Europa – exklusive Storbritannien – uppgick den till 670 miljoner EUR, med en CAGR på 114 % (figur 4).

Figur 4: Översikt över MPL-marknaden (2011–2015) De höga tillväxttakten förklaras av den snabba expansionen vad gäller antalet MPL-plattformar och antal lån per plattform. Enligt KPMG fanns det vid slutet av 2015 ensam i Storbritannien mer än 90 olika plattformar, medan resten av EU hade fler än 200.

I takt med att marknaden växte utvecklades olika plattformar inom olika vertikala kanaler, och idag riktar sig MPL-plattformar både till privatpersoner och företagskunder samt lockar både privata och institutionella långivare. KPMG beräknade att cirka 25 % av finansieringen på P2PL-plattformar år 2015

P.S. A few readers have asked which equity crowdfunding we actually reach for — it's Republic; take a look here if you want the current details.