Venturekapitalisters perspektiv: Marketplace Lendings rolle i morgendagens kreditbranche

Venturekapitalisternes perspektiv: Markedspladsudlåns rolle i morgendagens kreditbranche Venturekapitalisternes perspektiv: Markedspladsudlåns rolle i morgendagens kreditbranche 3. maj 2017 Tweet Sektor for markedspladsudlån I dag sættes det traditionelle finansielle system på prøve: På aktiesiden konkurrerer crowdfunding-platforme mod den traditionelle investeringsbranche, mens alternative finansieringsmodeller fra et kreditperspektiv angriber den traditionelle banksektor. Alternativ finansiering har udviklet sig i forskellige former gennem innovative processer for online direkte udlån, såsom markedspladsudlån (MPL), som er nutidens videreudvikling af peer-to-peer-udlån (P2PL).

Afgørende for MPL’s udvikling har været de store mængder venturekapital, der er blevet afsat til sektoren. Ifølge TechCrunch havde alene i 2015 syv af de største MPL-aktører i USA rejst 2 milliarder dollars i vækstkapital med værdiansættelser fra 1 milliard dollars til 3,5 milliarder dollars. I 2014 gik to af de største amerikanske långivere, Lending Club og OnDeck, børsnoterede med værdiansættelser på henholdsvis 9 milliarder dollars og 1,3 milliarder dollars. I januar 2017 rejste Funding Circle, en af Storbritanniens førende MPL-aktører, 100 millioner dollars i vækstkapital fra top-tier VC-fonde som Accel Partners og Index Ventures, hvilket værdiansatte virksomheden til over 1 milliard dollars.

Grundlaget for disse alternative finansieringsmodellers succes er deres evne til at stille kapital til rådighed for niche-låntagere, samtidig med at private investorer tilbydes højere afkast end typiske bankindlånsordninger. For nylig har P2PL-startups tiltrukket kapital fra institutionelle investorer – herunder banker – på grund af deres evne til at betjene niche-låntagere og levere højere afkast, hvilket har transformeret tjenesteudbydere fra at være peer-to-peer-platforme til egentlige markedspladser og dermed skabt den bredere sektor, der defineres som MPL.

Succesen med MPL kan spores tilbage til kombinationen af en succesfuld forretningsmodel og efterspørgslen efter et alternativ til det traditionelle banksystem. Tro det eller ej, den disruptive P2PL-forretningsmodel blev faktisk født for mange århundreder siden. Socialt udlån, som kan betragtes som forgængeren til P2PL, var den mest fremtrædende form for kapitalcirkulation i Europa indtil det 20. århundrede, hvor enkeltpersoner og små butiksejere lånte kapital gennem deres private netværk af bekendte.

I det sidste århundrede begyndte banksystemet imidlertid at vokse frem, og bankinstitutionerne begyndte at centralisere kreditmarkedet ved at fungere som mellemmænd, hvilket fødte det finansielle system, der stadig er det mest dominerende i dag. Selvom det ikke ligger inden for rammerne af denne artikel at diskutere udviklingen af banksektoren, er det vigtigt at bemærke, at konsolideringen af sektoren fik bankerne til at vokse i størrelse og øge deres forhandlingskraft i forhold til indskydere og kunder, hvilket nærede ønsket hos private investorer om at finde en alternativ løsning.

En sådan løsning kom i 2005, da en London-baseret startup – Zopa – blev grundlagt med henblik på at reducere spreadet mellem finansieringsomkostningerne og den rente, der opkræves af låntagere, via en webbaseret platform, der sammenbragte private långivere og låntagere ( figur 1 ). Figur 1: Forretningsmodellen for peer-to-peer-udlån Faktisk beskrives MPL ofte som udlån mellem låntagere og långivere, som matches via en online markedsplads. Långiverne påtager sig direkte risikoen for misligholdelse af lånene i en model, hvor MPL-platformen ikke anvender gearing.

Related: OurCrowd — Invest alongside a VC firm in vetted Israeli and global startups..

Som følge heraf fungerer platformene kun som låneoriginatorer, undgår balanceføringsrisiko og fjerner mellemleddet i udlånsprocessen ved at omgå finansielle institutioner. Derudover adskiller MPL-platforme sig også fra traditionelle finansielle institutioner gennem deres lette online driftsmoduler og innovative kreditvurderingsteknikker.

Den slanke omkostningsstruktur gør det muligt for MPL’er at betjene små låntagere med låneanmodninger, der typisk ligger mellem 5.000 og 35.000 dollars (personlige) eller 50.000 og 100.000 dollars (SMV’er). Den rente, der citeres til låntageren, er en kombination af den reelle markedsværdibaserede rente (kapitalomkostning) og platformgebyrer. Derfor opkræver MPL-platforme, i modsætning til banker, provision for deres tjenester snarere end at tjene penge på et spread. Forskellige platforme adskiller sig fra hinanden med hensyn til produkt; personlig kredit, virksomhedslån, studielån osv.; og efter gebyrstruktur, baseret på volumenet af originerede lån kontra en gebyrkombination på carry og sidstnævnte.

Ved at reducere agenturomkostninger og eliminere mellemled er MPL-platforme mere fleksible både med hensyn til driftsomkostninger og responsivitet sammenlignet med traditionelle finansielle institutioner ( figur 2 og 3 ). Det ultimative mål er højere afkast for långivere og lavere renter for låntagere, forbedret kvalitet og hurtigere service for begge parter samt evnen til at betjene segmentet for små lån og kreditter, som banker ignorerer. Derudover opfatter långivere også MPL’er som mere ansvarlige og socialt bevidste sammenlignet med konventionelle banker.

Worth a look: Republic — Start investing in startups, real estate and crypto from as little as $100..

Figur 2: MPL-platformes kontra bankers omkostningsstruktur Figur 3: MPL-platformes rolle i fjernelsen af mellemled Faktisk var det virkelige vendepunkt for P2PL perioden efter kreditkrisen i 2008, hvor den nyfødte forretningsmodel endelig kunne vende den indledske skepsis og begynde at vokse eksponentielt. Efterspillet til 2008 havde tre hovedeffekter på det finansielle system, der åbnede en mulighed for P2PL-platforme: det øgede bankernes risikoaversitet i forhold til at stille kapital til rådighed for både virksomheder og enkeltpersoner på grund af nye, strengere regler (Basel III); det fik centralbankerne til at lempere pengepolitikken for at pumpe likviditet ind i det finansielle system, hvilket reducerede finansieringsomkostningerne for finansielle institutioner, hvilket igen resulterede i lavere renter for indskydere; og det afslørede principal-agent-problemet i det traditionelle banksystem, hvilket fik långivere og investorer til at kræve gennemsigtighed i deres investeringer.

På passende vis opfyldte P2PL-platforme de nye behov hos private investorer og potentielle låntagere: de leverede likviditet til låntagere, som finansielle institutioner havde overset; de gav private investorer højere afkast på et marked, hvor renterne er på historiske minima; og de gav dem mulighed for direkte indsigt i deres investeringer. MPL-marked Succesen med MPL kan nemt måles ved dens eksponentielle vækstrate verden over i de sidste fem år.

Den mest almindelige indikator for kreditbehov er det årlige beløb af originerede lån. I 2015 beløb den samlede efterspørgsel på online direkte udlån sig til 180 milliarder dollars ( Liberium ), hvor Kina stod for den største andel på 157 milliarder dollars. Ifølge Deloitte beløb MPL-markedsefterspørgslen i USA sig i 2015 specifikt til 22,7 milliarder dollars, hvilket svarer til en årlig vækstrate (CAGR) på 163 % fra 2011; i Storbritannien – det største MPL-marked i Europa – beløb den sig til 2,7 milliarder pund med en CAGR på 134 %; og i Europa – eksklusive Storbritannien – beløb den sig til 670 millioner euro med en CAGR på 114 % ( figur 4 ).

Figur 4: Oversigt over MPL-markedet (2011-2015) De høje vækstrater forklares ved den hurtige ekspansion i antallet af MPL-platforme og antallet af lån origineret pr. platform. Ifølge KPMG talte alene Storbritannien ultimo 2015 mere end 90 forskellige platforme, mens resten af EU talte mere end 200.

Efterhånden som markedet udvidedes, udviklede forskellige platforme sig ved at udnytte forskellige vertikale kanaler, og i dag retter MPL-platforme sig mod både detail- og erhvervslåntagere og tiltrækker både private og institutionelle långivere. KPMG beregnede, at cirka 25 % af finansieringen på P2PL-platforme i 2015

P.S. A few readers have asked which private markets we actually reach for — it's Moonfare; take a look here if you want the current details.