La perspectiva de los capitalistas de riesgo: el papel del préstamos en marketplace en la industria crediticia del futuro
La perspectiva de los capitalistas de riesgo: el papel del préstamo en plataformas de mercado en la industria crediticia del mañana La perspectiva de los capitalistas de riesgo: el papel del préstamo en plataformas de mercado en la industria crediticia del mañana 3 de mayo de 2017 Tweet Sector de Préstamos en Plataformas de Mercado Hoy, el sistema financiero tradicional está siendo puesto a prueba: en el ámbito de la renta variable, las plataformas de crowdfunding compiten contra la industria de inversión tradicional; mientras que desde la perspectiva del crédito, los modelos de financiación alternativa están desafiando a la banca tradicional.
La financiación alternativa ha evolucionado en diversas formas mediante procesos innovadores de préstamo directo en línea, como el Préstamo en Plataformas de Mercado (MPL, por sus siglas en inglés), que representa la evolución actual del Préstamo entre Particulares (P2PL). Un factor crucial para el desarrollo del MPL ha sido la gran cantidad de capital de riesgo destinado al sector. Según TechCrunch, solo en 2015, siete de los principales actores de MPL en Estados Unidos habían recaudado 2.000 millones de dólares en capital de crecimiento, con valoraciones que oscilaban entre 1.000 millones y 3.500 millones de dólares.
En 2014, dos de los mayores prestamistas estadounidenses, Lending Club y OnDeck, salieron a bolsa con valoraciones de 9.000 millones y 1.300 millones de dólares, respectivamente. En enero de 2017, Funding Circle, uno de los principales actores de MPL en el Reino Unido, recaudó 100 millones de dólares en capital de crecimiento de fondos de capital riesgo de primer nivel como Accel Partners e Index Ventures, valorando la empresa en más de 1.000 millones de dólares. La base del éxito de estos modelos de financiación alternativa radica en su capacidad para proporcionar capital a prestatarios de nicho mientras ofrecen a los inversores privados tasas de rentabilidad superiores a las de los depósitos bancarios tradicionales.
Recientemente, las startups de P2PL han estado atrayendo capital de inversores institucionales, incluidos bancos, gracias a su capacidad para atender a prestatarios de nicho y ofrecer mayores tasas de retorno, transformando a los operadores de servicio de meras plataformas entre particulares a verdaderos mercados, creando así el sector más amplio conocido como MPL. El éxito del MPL puede atribuirse a la combinación de un modelo de negocio exitoso y la demanda de una alternativa al sistema bancario tradicional.
Lo creas o no, el modelo de negocio disruptivo del P2PL nació hace muchos siglos. El préstamo social, que podría considerarse el ancestro del P2PL, fue la forma más prominente de circulación de capital en Europa hasta el siglo XX, cuando individuos y pequeños comerciantes solicitaban préstamos a través de su red privada de conocidos.
Sin embargo, durante el siglo pasado, a medida que emergía el sistema bancario, las instituciones financieras comenzaron a centralizar el mercado crediticio actuando como intermediarios, dando origen al sistema financiero que sigue siendo el más predominante hoy en día. Aunque no es objeto de este artículo analizar el desarrollo del sector bancario, es importante señalar que la consolidación del sector llevó a los bancos a crecer en tamaño, aumentando su poder de negociación frente a depositantes y clientes, lo cual alimentó el deseo de los inversores privados de encontrar una solución alternativa.
Related: — Start investing in startups, real estate and crypto from as little as $100..
Dicha solución llegó en 2005, cuando se fundó Zopa, una startup con sede en Londres, con el objetivo de reducir el diferencial entre el coste de la financiación y el tipo de interés cobrado a los prestatarios mediante una plataforma web que conectaba a prestamistas y prestatarios privados ( Figura 1 ). Figura 1: El modelo de negocio del préstamo entre particulares De hecho, el MPL se describe comúnmente como la concesión de préstamos entre prestatarios y prestamistas, quienes son emparejados a través de un mercado en línea.
Los prestamistas asumen directamente el riesgo de impago de los préstamos en un modelo donde la plataforma MPL no utiliza apalancamiento. Como resultado, las plataformas actúan únicamente como originadoras de préstamos, evitando riesgos en balance y eliminando la intermediación del proceso de préstamo al prescindir de las instituciones financieras. Además, las plataformas de MPL también se diferencian de las instituciones financieras tradicionales gracias a sus módulos operativos en línea ligeros y técnicas innovadoras de scoring crediticio.
Su estructura de costes reducida permite a las MPL atender a pequeños prestatarios con solicitudes de préstamo que suelen oscilar entre 5.000 y 35.000 dólares (personales) o entre 50.000 y 100.000 dólares (pymes). El tipo de interés ofrecido al prestatario es la combinación del tipo de interés real de mercado (coste del capital) y las comisiones de la plataforma. Por lo tanto, a diferencia de los bancos, las plataformas de MPL cobran comisiones por sus servicios en lugar de obtener beneficios mediante diferenciales de tipos.
Where we would start: — Access top-tier private equity and VC funds from around €50,000..
Las distintas plataformas se diferencian entre sí según el producto ofrecido: crédito personal, préstamos empresariales, préstamos estudiantiles, etc.; y por su estructura de comisiones, basada en el volumen de préstamos originados frente a una combinación de comisiones sobre la gestión y otros conceptos. Al reducir los costes de agencia y eliminar la intermediación, las plataformas de MPL son más flexibles tanto en términos de gastos operativos como de capacidad de respuesta en comparación con las instituciones financieras tradicionales (figuras 2 y 3 ).
El objetivo final es ofrecer mayores rentabilidades a los prestamistas y menores tipos de interés a los prestatarios, mejorar la calidad y velocidad del servicio para ambos, y tener la capacidad de atender al segmento de préstamos pequeños y créditos ignorado por los bancos. Además, los prestamistas perciben que las MPL son más responsables y sensibles socialmente en comparación con los bancos convencionales.
Figura 2: Estructura de costes de las plataformas MPL frente a los bancos Figura 3: El papel de las plataformas MPL en la desintermediación De hecho, el verdadero punto de inflexión para el P2PL fue la crisis crediticia posterior a 2008, cuando finalmente el nuevo modelo de negocio logró superar el escepticismo inicial y comenzar a crecer exponencialmente. Las secuelas de 2008 tuvieron tres efectos principales sobre el sistema financiero que abrieron una oportunidad para las plataformas de P2PL: aumentaron la aversión al riesgo de los bancos a la hora de proporcionar capital tanto a empresas como a particulares, debido a nuevas regulaciones más estrictas (Basilea III); provocaron que los bancos centrales relajaran la política monetaria para inyectar liquidez en el sistema financiero, reduciendo así el coste de financiación para las instituciones financieras, lo que se reflejó en menores tipos de interés para los depositantes; y pusieron de manifiesto el problema principal-agente del sistema bancario tradicional, impulsando a prestamistas e inversores a exigir transparencia en sus inversiones.
Afortunadamente, las plataformas de P2PL satisficieron las nuevas necesidades de los inversores privados y los posibles prestatarios: proporcionaron liquidez a prestatarios ignorados por las instituciones financieras; beneficiaron a los inversores privados con mayores rentabilidades en un mercado donde los tipos de interés están en mínimos históricos; y les permitieron tener una visión directa de sus inversiones. Mercado de MPL El éxito del MPL puede medirse fácilmente por su tasa de crecimiento exponencial en todo el mundo durante los últimos cinco años.
El indicador más común de la demanda de crédito es el importe anual de préstamos originados. Para 2015, la demanda total de Préstamo Directo en Línea ascendió a 180.000 millones de dólares ( Liberium ), de los cuales China representó la mayor parte con 157.000 millones de dólares. En particular, según Deloitte , en 2015 la demanda del mercado de MPL en Estados Unidos alcanzó los 22.700 millones de dólares, creciendo a una tasa anual compuesta (CAGR) del 163% desde 2011; en el Reino Unido, el mayor mercado de MPL de Europa, ascendió a 2.700 millones de libras esterlinas, con un CAGR del 134%; y en Europa, excluyendo el Reino Unido, alcanzó los 670 millones de euros, con un CAGR del 114% (figura 4).
Figura 4: Panorama del mercado de MPL (2011-2015) Estas altas tasas de crecimiento se explican por la rápida expansión en cuanto al número de plataformas de MPL y préstamos originados por plataforma. Según KPMG , a finales de 2015, solo el Reino Unido contaba con más de 90 plataformas diferentes, mientras que el resto de la Unión Europea superaba las 200. A medida que el mercado se expandía, distintas plataformas se desarrollaron explotando diferentes canales verticales, y hoy en día las plataformas de MPL atienden tanto a prestatarios minoristas como empresariales, atrayendo tanto a prestamistas privados como institucionales.
KPMG calculó que en 2015 aproximadamente el 25% de la financiación en plataformas de P2PL
P.S. A few readers have asked which equity crowdfunding we actually reach for — it's OurCrowd; if you want the current details.
Join OurCrowd and back vetted startups
Invest alongside a VC firm in vetted Israeli and global startups.