المستثمر المثالي

20 مارس 2017 تغريدة بقلم فيتوريو ماوري، الشريك في U-Start قبل بضعة آلاف من السنين، كان الرومان يقولون: “Pecunia non olet” (“المال لا رائحة له”)، بمعنى أن المال لا يختلف عن غيره من الأموال؛ فقيمته لا تزيد ولا تنقص عن قيمته الاسمية. ولكن إذا طبّقنا المفهوم نفسه على صناعة رأس المال الجريء اليوم، فكيف يمكن لمستثمر أن يكون أفضل من آخر إذا كانوا جميعًا يقدمون السلعة ذاتها؟ حسنًا، حسب خبرتي، المال قد لا تكون له رائحة، لكن الناس بالتأكيد لهم رائحة. الناس، وليس المال، هم من سيغيرون مستقبل شركتك. الناس قد يسهّلون عملك أو يحولونه إلى كابوس حقيقي. الناس قد يفتحون شبكات علاقاتهم لمساعدتك في توقيع عقد. الناس قد يجدون لك مشتريًا أو يقودونك إلى الطرح العام الأولي (IPO). لكن الناس أيضًا هم من لا يردون على بريدك الإلكتروني، أو يرفضون مشروعك دون تقديم تفسيرات كافية، أو يصوغون عقودًا بل ويتخذون إجراءات قانونية ضدك (احذر من هذا الأخير). لذا فإن رأس المال الجريء هو القطاع الذي يتلازم فيه الناس والمال بأوثق صورة. بصفتك مستثمرًا، يتحدث إليك الناس لأنك تملك المال، لكن مالَك بدونك لا يُذكر كثيرًا. إن الجمع بين الموارد البشرية والقدرات المالية هو ما يصنع المستثمر المثالي. ورغم أن ما شاهدته حتى الآن لا يشكّل معيارًا جيدًا – وفي بعض الحالات حتى ضمن صناديق رأس المال الجريء من الفئة الأولى – إلا أنني أحبّ التفكير في المستثمرين كمتعلمين دائمين في رحلة بحث عن كمال افتراضي، شأنهم شأن رواد الأعمال الذين يُكلَّفون بتقييمهم باستمرار. ومع ذلك، فإن العديد من المستثمرين الذين قابلتهم حتى الآن كانوا بعيدين كل البعد عن الكمال، حتى أولئك الذين أعتبرهم مرجعية مهنية. ليست مشاركتي هذه “اتهامًا” لأحد، لكنني أرغب في استحضار بعض الحوادث والأمثلة التي توضح لماذا غالبًا ما يكون الكمال في عالم رأس المال الجريء وهمًا.

1. العلامة التجارية هي كل شيء. العلامات التجارية ثقيلة الوطأة في رأس المال الجريء كما في قطاعات عديدة أخرى. فمن لا يرغب في أن يكون مستثمروه من Sequoia أو Andreessen Horowitz؟ غير أن العلامات بهذا المستوى قليلة جدًا في قطاع رأس المال الجريء. أما بالنسبة للجميع الآخر، فكلما زاد الاعتماد على العلامة التجارية، ارتفع خطر الجلوس وانتظار قدوم الاستثمارات دون بذل جهود تذكر في البحث عن الصفقات. وهذه خطأ شائع بشكل مدهش في رأس المال الجريء. فالمستثمرون يُقابَلون في كل البيئات ومن قبل جميع أنواع الأشخاص، وعليهم أن يتحلّوا بالتواضع والجوع الكافي لاستشعار الفرص التجارية حتى حيث لا ينظر إليها أحد. لقد شهدت صناديق رأس مال جريء بارزة تغلق أبوابها أمام فرص تجارية لأنها لم تبذل الجهد الفكري اللازم لتجاوز المظاهر. فإذا كانت علامتك التجارية هي محور تركيزك، فاحصل على وشم Berkeley والتزم الصمت!

2. الخداع بدل المعاملة الحسنة. عندما يستثمر المستثمرون في شركة، يجب أن يقرروا الغرض من الاتفاقيات التي يوقّعونها. هل يريدون بناء علاقة متينة طويلة الأمد، أم استخراج أقصى منفعة من الاستثمار بغض النظر عن سير الأمور؟ لقد رأيت مستثمرين يدسّون حيلًا سيئة في اتفاقياتهم لضمان حماية قصوى لأموالهم. لكن الأمر لا يعمل بهذه الطريقة. فعندما تغشّ الفريق فإنك تؤذي الشركة، والعواقب ستعود لتصيبك قريبًا. هناك استراتيجية شاهدتها كثيرًا وهي: نوقّع ورقة شروط نظيفة، ثم أُبطئ المفاوضات، فتنفد أموالك وتبدأ بتخفيض الإنفاق على التسويق، فأضغط لفرض بنود أكثر صرامة بسبب أداء أقل من الميزانية، وكلما زاد خوفك من نفاد السيولة أصبح قبولك لبنودي القاسية أسهل. لقد رأيت عدة صناديق تلعب هذه اللعبة، لكن لا حاجة لمزيد من التعليق – فإذا أردت أن تكون قرصانًا، فاتجه إلى الكاريبي يا صغيري!

   Worth a look: OurCrowd — Invest alongside a VC firm in vetted Israeli and global startups..

3. اللعب النزيه وعدم دفع الثمن. رأس المال الجريء لعبة للاعبين الأقوياء. إذا كنت تخشى رؤية أموالك تتبدد، فأنت في القطاع الخطأ. فهذا يحدث يوميًا، للجميع، وفي كل مكان. ومع ذلك، ماذا تفعل عندما لا تفي شركة ما بتوقعاتك؟ هذا خيارك. لقد رأيت مستثمرين مرموقين من رأس المال الجريء يحاولون الاحتيال على مستثمرين مشاركين معهم للاستفادة من الوضع. “أنا الرجل الكبير هنا، ادفعوا ثمن رحلتي!” يمكنك بالتأكيد فعل ذلك، لكن ضع في حسبانك أن هذا العالم صغير والشائعات تنتشر بسرعة. “رقد بسلام” أيها المستثمر الذي خدع شركاءه خلال عملية إعادة الهيكلة. فالكارما لن تسامحك! عندما تبدأ العمل في رأس المال الجريء، تُغمَر فجأة بتوقعات مدفوعة بقصص نجاح خيالية. قصص مثل Snapchat وغيرها كثير تترجم إلى مضاعفات هائلة وعوائد داخلية مذهلة (IRRs) للصناديق الداعمة لها. وفجأة يصبح كل من استثمر فيها نجمًا، تجري معه المجلات مقابلات، وتطارده الشركات الناشئة الجديدة باعتباره guru في مجال رأس المال الجريء. مستثمر مثالي جعل من Whatever Inc شركة بقيمة مليار دولار. لكن كل ما سبق يبدو لي سلوكيات خاطئة بوضوح. ينبغي أن يكون من البديهي التصرف بعكس ذلك. إذن كيف يمكن لقطاع أن يكون قاسيًا إلى هذه الدرجة ليقبل مثل هذه السلوكيات المتناقضة من الأشخاص أنفسهم؟ لقد فكرت في الأمر مرارًا وتكرارًا، حتى أدركت في النهاية أن النجاح مجرد جزء صغير من اللعبة. فالسلوكيات المذكورة تنتمي إلى ساحة معركة قذرة مليئة بالتوقعات غير المحققة، والتي تشكّل جزءًا كبيرًا من وقت مستثمر المشاريع. وهنا تبرز الفروق الحقيقية بين المستثمرين الجيدين والسيئين. في تلك المساحة، غالبًا ما تسقط القيم أمام المصالح، وعلى حساب المخاطر التي يتحملها المستثمر وحده. لماذا؟ لأن رأس المال الجريء هو أرض المجهول. أرض تسكنها مخلوقات أسطورية، حيث تظهر unicorns عبر أقواس قزح عملاقة من الصين إلى الولايات المتحدة، وتنبثّ تنانين تطلق النار من ألمانيا إلى إسبانيا. في مثل هذه البيئة، لا يمكنك إلا أن تسقط أمام هيمنة الأساطير والخرافات. وإذا أردت العثور على مخلوقات أسطورية مثل Snapchat، فيجب أن تكون أنت نفسك واحدة منها. المستثمر المثالي. أحدث مقالات المدونة 3 مايو 2017 منظور مستثمري رأس المال الجريء: دور إقراض الأسواق في صناعة الائتمان غدًا اقرأ المزيد 26 أبريل 2017 مجموعة Colombini شريك لـ Sweetguest اقرأ المزيد 20 أبريل 2017 رأس المال الجريء سينقذنا من Anacyclosis اقرأ المزيد 29 مارس 2017 في سباق التحول الأخضر، Treedom تنطلق بقوة اقرأ المزيد 20 مارس 2017 المستثمر المثالي اقرأ المزيد 16 مارس 2017 U-Start تجد منزلًا جديدًا في ميلانو! اقرأ المزيد 28 فبراير 2017 مقابلة مع دانييلي بيني، المدير المالي ومدير العمليات في PINKO اقرأ المزيد 16 فبراير 2017 داوود وجالوت: الأمر كله يتعلق بالمقاييس (الصحيحة). اقرأ المزيد 12 يناير 2017 على من يستحق الاستثمار اقرأ المزيد 22 ديسمبر 2016 عيد ميلاد مجيد وسنة جديدة سعيدة! اقرأ المزيد 20 ديسمبر 2016 الصيد في البركة المناسبة اقرأ المزيد 5 ديسمبر 2016 جولة Series A لعلامة حقائب السفر المتخصصة Horizn Studios اقرأ المزيد 27 سبتمبر 2016 U-Start وBe-come شريكان في مشروع Unreasonable Lab Italy اقرأ المزيد 22 أغسطس 2016 OUTFITTERY تغلق جولة تمويل بقيمة 22 مليون دولار اقرأ المزيد 5 أغسطس 2016 AirHelp تجمع 12 مليون دولار في جولة تمويل Series A اقرأ المزيد 22 يوليو 2016 مقابلة مع غيوم لاتور

P.S. A few readers have asked which equity crowdfunding we actually reach for — it's OurCrowd; take a look here if you want the current details.