Den perfekta investeraren
20 mars 2017 Tweet av Vittorio Mauri, partner på U-Start För några tusen år sedan sa romarna att “Pecunia non olet” (“pengar luktar inte”), vilket innebär att pengar inte skiljer sig från andra pengar eftersom de varken är mer eller mindre värda än sitt nominella värde. Om vi applicerar samma koncept på dagens VC-bransch, hur kan då en investerare vara bättre än en annan om de i grunden alla tillhandahåller samma vara?
Tja, enligt min erfarenhet kanske pengar inte luktar, men det gör definitivt människor. Det är människor, inte pengar, som kommer att forma ditt företags framtid. Människor kan underlätta ditt arbete eller göra det till en riktig mardröm. Människor kan öppna sina nätverk och hjälpa dig att skriva avtal.
Människor kan skaffa dig en köpare eller leda dig till en börsnotering. Men människor är också de som inte svarar på dina mejl, som avslår ditt projekt utan eller med knappt några förklaringar, eller som skriver avtal och till och med vidtar rättsliga åtgärder mot dig (var försiktig med det senare). Så VC är den bransch där människor och pengar går hand i hand i störst utsträckning.
Som investerare pratar folk med dig för att du har pengar, men dina pengar betyder inte mycket utan dig. Det är kombinationen av mänskliga resurser och finansiell kapacitet som skapar den perfekta investeraren. Och även om det jag sett hittills inte är någon bra måttstock – i vissa fall inte ens inom topprankade VC-fonder – gillar jag att se på investerare som ständiga lärare på jakt efter en hypotetisk fullkomlighet, på samma sätt som de entreprenörer de ständigt kallas att bedöma. Ändå var många av de investerare jag mött hittills långt ifrån fullkomliga, även de som jag ser som en professionell referenspunkt.
Mitt inlägg är långt ifrån ett “j’accuse” mot någon, men jag vill gärna återkalla vissa händelser och exempel som kan förklara varför fullkomlighet inom VC ofta är en illusion. 1.
Varumärket är allt. Varumärken väger tungt inom VC liksom i många andra branscher. Vem skulle inte vilja ha Sequoia eller Andreessen Horowitz som investerare? Dock finns det få varumärken på denna nivå inom VC.
Related: — Start investing in startups, real estate and crypto from as little as $100..
För alla andra gäller att ju större beroendet av varumärket är, desto högre är risken att sitta passivt och hoppas på investeringar utan eller med minimala egna ansträngningar för att hitta case. Och detta är en överraskande vanlig miss inom VC.
Investerare kontaktas i alla möjliga sammanhang av alla typer av människor, och de måste vara ödmjuka och hungriga nog att vädra affärer även där ingen annan letar. Jag har sett framstående VC-fonder stänga dörren för affärsmöjligheter eftersom de inte orkade göra den intellektuella ansträngningen att se bortom ytan. Om varumärket är ditt fokus, skaffa en Berkeley-tatuering och håll käften! 2.
Att lura istället för att behandla väl. När investerare investerar i ett företag måste de besluta vad syftet med de avtal de undertecknar är. Vill de bygga en solid långsiktig relation eller snarare pressa ut maximalt ur investeringen oavsett hur det går?
Where we would start: — Access top-tier private equity and VC funds from around €50,000..
Jag har sett investerare lägga in fula trick i sina avtal för att säkerställa maximalt skydd för sina pengar. Men det fungerar inte så. När du lurar teamet skadar du företaget och konsekvenserna kommer snart att slå tillbaka mot dig.
En strategi jag ofta sett är: vi skriver under en ren term sheet, jag bromsar förhandlingarna, ni får slut på kontanter och börjar spara på marknadsföring, jag pushar för strängare klausuler på grund av sämre resultat än budgeterat, och ju mer ni blir rädda för att få slut på pengar desto lättare är det att acceptera mina hårda klausuler. Jag har sett flera fonder spela detta spel, men det finns ingen anledning att kommentera ytterligare – om du vill vara pirat, bege dig till Karibien, kära vän!
- Att spela rättvist men inte betala notan. VC är ett spel för tuffa spelare. Om du är rädd för att se dina pengar försvinna är du i fel bransch. Det händer varje dag, för alla, överallt.
Men vad ska man göra när ett företag inte lever upp till dina förväntningar? Det är ditt val. Jag har sett renommérika VC-fonder försöka lura sina medinvesterare för att dra nytta av situationen.
“Jag är storgrabben här, betala min nota!” Du kan absolut göra det, men kom ihåg att detta är en liten värld och rykten sprids snabbt. “Vila i frid” till den investerare som svikit sina kompisar vid en exit. Karma kommer inte att förlåta dig! När du börjar arbeta inom VC blir du plötsligt överväldigad av förväntningar drivna av otroliga framgångssagor.
Berättelser som Snapchat och många andra översätts till fantastiska multiplar och häpnadsväckande internräntor (IRR) för fonderna bakom dem. Och alla som investerat i dem blir plötsligt stjärnor, intervjuade av tidningar och jagade av nya startups som en VC-guru. En perfekt investerare som gjort Whatever Inc till ett miljardföretag.
Men allt ovanstående framstår för mig som tydligt felaktigt beteende. Det borde vara sunt förnuft att agera tvärtom. Så hur kan en bransch vara så grym att den accepterar sådana olika beteenden från samma människor?
Jag har tänkt på detta om och om igen, tills jag slutligen insåg att framgång bara är en liten del av spelet. Beteendena ovan hör hemma på den smutsiga slagfältet av outfrälsta förväntningar, vilket upptar en stor del av en riskkapitalinvesterares tid.
Det är här skillnaden mellan bra och dåliga investerare verkligen träder fram. I detta utrymme faller värderingar ofta före egennytta, på enbart investerarens egen risk. Varför? För att riskkapital är det okändas land.
Ett land dominerat av mytologiska varelser, med enhörningar som dyker upp i jättelika regnbågar från Kina till USA och drakar som spyr eld från Tyskland till Spanien. I en sådan miljö kan du bara falla inför myternas och legendernas överhöghet.
Och om du vill hitta sådana legendariska varelser som Snapchat, måste du vara en själv. Den perfekta investeraren. SENASTE FRÅN BLOGGEN 3 maj 2017 Riskkapitalisternas perspektiv: marknadsplatslånens roll i morgondagens kreditindustri Läs mer 26 april 2017 Colombini Group Partner till Sweetguest Läs mer 20 april 2017 Riskkapital kommer att rädda oss från Anacyclosis Läs mer 29 mars 2017 I kapplöpningen mot grönt tar Treedom ett kliv framåt Läs mer 20 mars 2017 Den perfekta investeraren Läs mer 16 mars 2017 U-Start har fått ett nytt hem i Milano!
Läs mer 28 februari 2017 INTERVJU MED DANIELE PINI, CFO & COO PÅ PINKO Läs mer 16 februari 2017 David och Goliat: allt handlar om de (rätta) nyckeltalen. Läs mer 12 januari 2017 Su chi vale la pena investire Läs mer 22 december 2016 God Jul och Gott Nytt År! Läs mer 20 december 2016 Fiske i rätt damm Läs mer 5 december 2016 Series A för vertikalt bagagemärke Horizn Studios Läs mer 27 september 2016 U-Start och Be-come partner i projektet Unreasonable Lab Italy Läs mer 22 augusti 2016 OUTFITTERY stänger en finansieringsrunda på 22 miljoner dollar Läs mer 5 augusti 2016 AirHelp raises $12 million in Series A Financing Läs mer 22 juli 2016 Intervju med Guillaume Lautour
P.S. A few readers have asked which equity crowdfunding we actually reach for — it's OurCrowd; if you want the current details.
Join OurCrowd and back vetted startups
Invest alongside a VC firm in vetted Israeli and global startups.