Täydellinen sijoittaja
U-Start | Täydellinen sijoittaja
Täydellinen sijoittaja
20. maaliskuuta 2017
Tweet kirjoittanut Vittorio Mauri, U-Startin osakas
Muutama tuhat vuotta sitten roomalaiset sanoivat: “Pecunia non olet” (“rahalla ei ole hajua”). Tällä tarkoitettiin, että raha on aina samanlaista; se ei ole arvokkaampaa tai vähäarvoisempaa kuin sen nimellisarvo.
Jos sovellamme samaa periaatetta nykyiseen pääomasijoitustoimialaan (VC), miten yksi sijoittaja voisi olla parempi kuin toinen, jos he kaikki tarjoavat pohjimmiltaan samaa hyödykettä?
Kokemukseni mukaan rahalla ei todellakaan ole hajua, mutta ihmisillä kylläkin. Juuri ihmiset – eivät rahat – muuttavat yrityksesi tulevaisuuden. Ihmiset voivat helpottaa työtäsi tai tehdä siitä todellisen painajaisen. Ihmiset voivat avata verkostonsa ja auttaa sinua solmimaan sopimuksia. Ihmiset voivat hankkia sinulle ostajan tai luotsata sinut pörssilistaukseen.
Toisaalta ihmiset ovat myös niitä, jotka eivät vastaa sähköposteihisi, hylkäävät projektisi ilman tai lähes ilman selityksiä, laativat sopimuksia tai jopa ryhtyvät oikeudellisiin toimiin sinua vastaan (varoa jälkimmäistä!).
Related: — Start investing in startups, real estate and crypto from as little as $100..
Pääomasijoitusala on siis toimiala, jossa ihmiset ja raha kulkevat käsi kädessä enemmän kuin millään muulla alalla. Sijoittajana ihmiset puhuttelevat sinua, koska sinulla on rahaa, mutta rahasi ilman sinua merkitsevät hyvin vähän. Täydellisen sijoittajan tekee nimenomaan inhimillisten resurssien ja taloudellisten valmiuksien yhdistelmä.
Vaikka tähänastiset kokemukseni eivät tarjoa hyvää vertailukohtaa – edes huippuluokan VC-rahastojen osalta kaikissa tapauksissa – pidän mieluummin sijoittajia jatkuvina oppijoina, jotka ovat matkalla kohti hypoteettista täydellisyyttä, aivan kuten yrittäjiäkin, joita heidän tehtävänään on arvioida jatkuvasti.
Silti monet tapaamani sijoittajat olivat kaukana täydellisyydestä, jopa ne, joita pidän ammatillisina esikuvina. Tämä kirjoitukseni ei ole “j’accuse” kenellekään, mutta haluan nostaa esiin joitakin tapauksia ja esimerkkejä, jotka selittävät, miksi täydellisyys VC-maailmassa on usein harhaluulo.
Where we would start: — Access top-tier private equity and VC funds from around €50,000..
1. Brändi on kaikki kaikessa
Brändeillä on suuri painoarvo VC-alalla aivan kuten monilla muillakin toimialoilla. Kuka ei haluaisi Sequoian tai Andreessen Horowitzin sijoittajikseen? Tällaisia brändejä on kuitenkin VC-maailmassa vain harvoja. Kaikkien muiden kohdalla liiallinen luottamus brändiin lisää riskiä jäädä passiivisesti odottamaan sijoitusmahdollisuuksia tekemättä juurikaan aktiivista etsintätyötä. Tämä on yllättävän yleinen virhe VC-alalla.
Sijoittajiin otetaan yhteyttä kaikenlaisissa ympäristöissä ja kaikenlaisten ihmisten toimesta, joten heidän on oltava nöyriä ja nälkäisiä tunnistaakseen liiketoimintamahdollisuuksia sielläkin, missä kukaan muu ei etsi. Olen nähnyt merkittävien VC-rahastojen sulkevan ovia liiketoimintamahdollisuuksilta, koska he eivät jaksaneet nähdä vaivaa päästäkseen ulkonäön taakse. Jos brändi on ainoa fokuspointtisi, hanki Berkeley-tatuointi ja pidä turpasi kiinni!
2. Temppuilu rehellisen kohtelun sijaan
Sijoittaessaan yritykseen sijoittajien on päätettävä, mikä allekirjoitettavien sopimusten tarkoitus on. Haluavatko he rakentaa vankan pitkän aikavälin suhteen vai haluavatko he irrottaa investoinnista kaiken irti hinnalla millä hyvänsä?
Olen nähnyt sijoittajien sisällyttävän sopimuksiinsa kyseenalaisia temppuja varmistaakseen rahojensa maksimaalisen suojan. Mutta se ei toimi niin. Kun riistät tiimiä, vahingoitat yritystä, ja seuraukset iskevät ennemmin tai myöhemmin takaisin sinuun.
Usein kohtaamani strategia on seuraava: allekirjoitamme puhtaan term sheet -dokumentin, hidastan neuvotteluja, sinulta loppuu käteisvara ja joudut säästämään markkinoinnista, vaadin tiukempia ehtoja budjetoitua heikomman suorituskyvyn vuoksi, ja mitä enemmän pelkäät rahan loppumista, sitä helpommin hyväksyt ankarat ehtoni. Olen nähnyt useiden rahastojen pelaavan tätä peliä, mutta lisäkommentteja ei tarvita – jos haluat olla merirosvo, suuntaa Karibialle, kaveri!
3. Reilua peliä, mutta ei laskujen maksamista
VC on kovien pelaajien peliä. Jos pelkäät rahojesi katoamista, olet väärällä alalla. Sitä tapahtuu joka päivä, kaikille, kaikkialla. Kysymys kuuluukin: mitä tehdä, kun yritys ei täytä odotuksiasi? Se on sinun valintasi.
Olen nähnyt maineikkaiden VC-sijoittajien yrittävän huijata co-sijoittajiaan hyötyäkseen tilanteesta. “Minä olen tässä iso pomo, maksakaa minun laskuni!” Sen voi tietenkin tehdä, mutta kannattaa muistaa, että tämä on pieni maailma ja huhut kiertävät nopeasti. “Lepää rauhassa” sijoittaja, joka petti kumppaninsa yrityskaupassa. Karma ei anna anteeksi!
Kun aloitat työskentelyn VC-alalla, joudut äkillisesti uskomattomien menestystarinoiden synnyttämien odotusten ryöpystä. Tarinat kuten Snapchat ja monet muut kääntyvät uskomattomiksi kertoimiksi ja häkellyttäviksi sisäisiksi korkotuotoiksi (IRR) taustalla oleville rahastoille. Ja kaikki, jotka ovat sijoittaneet niihin, muuttuvat hetkessä tähdistä; lehdet haastattelevat ja uudet startupit jahtaavat heitä VC-guruina. Täydellinen sijoittaja, joka teki Whatever Inc:stä miljardin dollarin yrityksen.
Kaikki edellä mainitut käytökset vaikuttavat minusta kuitenkin selkeästi vääriltä. Vastakkainen toiminta pitäisi olla itsestään selvää. Miten ala voi siis olla niin armoton, että se sallii niin erilaisia käytöstapoja samoilta ihmisiltä?
Olen pohtinut tätä yhä uudelleen, kunnes lopulta oivalsin, että menestys on vain pieni osa peliä. Edellä kuvatut käytöstavat kuuluvat toteutumattomien odotusten likaiseen taistelukenttään, joka vie suuren osan pääomasijoittajan ajasta. Juuri tässä erottaa hyvät ja huonot sijoittajat toisistaan. Tällä alueella arvot usein sortuvat oman edun tavoittelun edessä, mikä koituu yksinomaan sijoittajan omaksi riskiksi.
Miksi näin käy? Koska pääomasijoitus on tuntemattoman maata. Maata, jota hallitsevat mytologiset olennot: yksisarvisia putkahtelee jättimäisistä sateenkaarista Kiinasta Yhdysvaltoihin, ja lohikäärmeet sylkevät tulta Saksasta Espanjaan. Tällaisessa ympäristössä voit vain sortua myyttien ja legendoiden ylivoiman edessä. Ja jos haluat löytää sellaisia legendaarisia olentoja kuin Snapchatin, sinun on oltava sellainen itse. Täydellinen sijoittaja.
UUSIMMAT BLOGIKIRJOITUKSET
3. toukokuuta 2017 Pääomasijoittajan näkökulma: Markkinapaikkalainauksen rooli huomisen luottomarkkinoilla Lue lisää
26. huhtikuuta 2017 Colombini Group Sweetguestin kumppaniksi Lue lisää
20. huhtikuuta 2017 Pääomasijoitus pelastaa meidät Anacyclosikselta Lue lisää
29. maaliskuuta 2017 Kilpajuoksussa vihreyteen: Treedom ottaa harppauksen eteenpäin Lue lisää
20. maaliskuuta 2017 Täydellinen sijoittaja Lue lisää
16. maaliskuuta 2017 U-Startilla on uusi koti Milanossa! Lue lisää
28. helmikuuta 2017 HAASTATTELU: DANIELE PINI, PINKON TALOUSJOHTAJA (CFO) JA TOIMITUSJOHTAJA (COO) Lue lisää
16. helmikuuta 2017 David ja Goliath: Kyse on (oikeista) mittareista Lue lisää
12. tammikuuta 2017 Keihin kannattaa sijoittaa Lue lisää
22. joulukuuta 2016 Iloista joulua ja hyvää uutta vuotta! Lue lisää
20. joulukuuta 2016 Kalastus oikeassa lammessa Lue lisää
5. joulukuuta 2016 Sarjan A rahoitus pystysuuntaiselle matkalaukkubrändi Horizn Studiosille Lue lisää
27. syyskuuta 2016 U-Start ja Be-come Unreasonable Lab Italy -hankkeen kumppaneina Lue lisää
22. elokuuta 2016 OUTFITTERY sulkee 22 miljoonan dollarin rahoituskierroksen Lue lisää
5. elokuuta 2016 AirHelp kerää 12 miljoonaa dollaria sarjan A rahoituksessa Lue lisää
22. heinäkuuta 2016 Haastattelussa Guillaume Lautour
P.S. A few readers have asked which equity crowdfunding we actually reach for — it's OurCrowd; if you want the current details.
Join OurCrowd and back vetted startups
Invest alongside a VC firm in vetted Israeli and global startups.