Den perfekte investor
- marts 2017 Tweet af Vittorio Mauri, partner hos U-Start For et par tusind år siden sagde romerne, at “Pecunia non olet” (“penge lugter ikke”), hvilket betyder, at én møntfod ikke adskiller sig fra en anden, da den hverken er mere eller mindre værd end sin pålydende værdi. Hvis vi anvender samme tankegang på VC-branchen i dag, hvordan kan én investor så være bedre end en anden, når de dybest set alle leverer samme vare?
Nå ja, efter min erfaring lugter penge måske ikke, men det gør mennesker bestemt. Det er mennesker – og ikke penge – der vil forme din virksomheds fremtid. Mennesker kan gøre dit arbejde lettere eller forvandle det til et mareridt. Mennesker kan åbne deres netværk og hjælpe dig med at underskrive en kontrakt.
Mennesker kan skaffe dig en køber eller føre dig til børsnotering. Men det er også mennesker, der ikke besvarer dine e-mails, afviser dit projekt uden eller med kun få forklaringer, udarbejder kontrakter og endda indleder juridiske skridt mod dig (vær forsigtig med sidstnævnte). VC er altså den branche, hvor mennesker og penge hænger allermest uløseligt sammen.
Som investor henvender folk sig til dig, fordi du har penge, men dine penge uden dig tæller ikke ret meget. Det er kombinationen af menneskelige ressourcer og finansiel kapacitet, der skaber den perfekte investor. Og selvom det, jeg hidtil har oplevet, ikke just er nogen god målestok – i nogle tilfælde ikke engang blandt førende VC-fonde – kan jeg godt lide at betragte investorer som evige lærlinge på jagt efter en hypotetisk perfektion, ligesom de iværksættere, de løbende skal bedømme.
Alligevel var mange af de investorer, jeg har mødt hidtil, langt fra perfekte, selv dem jeg ser op til som professionel benchmark. Dette indlæg er langt fra en “j’accuse” rettet mod nogen, men jeg vil gerne genkalde nogle episoder og eksempler, der kan forklare, hvorfor perfektion inden for VC ofte er en illusion.
- Brandet er alt. Branding vejer tungt i VC, ligesom i mange andre brancher. Hvem ville ikke ønske sig Sequoia eller Andreessen Horowitz som investorer? Der er dog kun få brands på dette niveau inden for VC.
For alle de andre gælder: Jo større afhængigheden af brandet er, desto højere er risikoen for at læne sig tilbage og håbe på, at investeringerne kommer af sig selv uden nævneværdig opsøgende indsats. Og dette er en overraskende almindelig fejltagelse i VC-miljøet.
Investorer bliver kontaktet i alle mulige sammenhænge af alle typer mennesker, og de skal være ydmyge og sultne nok til at kunne lugte forretning, selv dér hvor ingen andre kigger. Jeg har set prominente VC-fonde lukke døren for forretningsmuligheder, fordi de ikke kunne gøre sig den intellektuelle anstrengelse at se beyond overfladen. Hvis brandet er dit eneste fokus, så få en Berkeley-tatovering og hold kæft! 2.
Related: — Start investing in startups, real estate and crypto from as little as $100..
At snyde i stedet for at behandle ordentligt. Når investorer investerer i en virksomhed, skal de beslutte, hvad formålet med de aftaler, de underskriver, er. Ønsker de at opbygge en solid langsigtet relation, eller vil de hellere maksimere afkastet uanset hvordan det går? Jeg har set investorer indflette fælder i deres aftaler for at sikre maksimal beskyttelse af deres penge.
Men det fungerer ikke sådan. Når du flår teamet, skader du virksomheden, og konsekvenserne vil snart ramme dig tilbage. En strategi, jeg ofte har set, er følgende: Vi underskriver en ren term sheet, jeg trækker forhandlingerne i langdrag, du løber tør for likviditet og begynder at spare på marketing, jeg presser på for strengere klausuler på grund af lavere resultater end budgetteret, og jo mere du bliver bange for at løbe tør for penge, desto lettere er det at acceptere mine hårde klausuler.
Jeg har set flere fonde spille dette spil, men der er ingen grund til at kommentere yderligere – hvis du vil være pirat, så tag til Caribien, min ven! 3. At spille fair, men ikke betale prisen.
Where we would start: — Access top-tier private equity and VC funds from around €50,000..
VC er en leg for hårde spillere. Hvis du er bange for at se dine penge forsvinde, er du i den forkerte branche. Det sker hver dag, for alle, overalt. Men hvad gør man, når en virksomhed ikke lever op til dine forventninger?
Det er dit valg. Jeg har set anerkendte VC’er forsøge at snyde deres medinvestorer for at udnytte situationen. “Jeg er den store dreng her, betal min pris!” Det kan du sagtens gøre, men husk på, at dette er en lille verden, og rygter spreder sig hurtigt.
“Hvil i fred” til den investor, der svindlede sine kammerater i en turnaround. Karma vil ikke tilgive dig! Når du begynder at arbejde inden for VC, bliver du pludselig overvældet af forventninger drevet af utrolige succes historier. Historier som Snapchat og mange andre oversættes til enorme multipla og astonerende IRR’er for fondene bagved.
Og alle, der har investeret i dem, bliver pludselig til stjerner, interviewet af magasiner og jagtet af nye startups som en VC-guru. En perfekt investor, der gjorde Whatever Inc. til en milliardvirksomhed. Men alt ovenstående fremstår for mig som tydeligt forkert adfærd.
Det burde være sund fornuft at handle stik modsat. Så hvordan kan en branche være så grusom, at den accepterer så forskelligartet adfærd fra de samme mennesker? Jeg har tænkt over det igen og igen, indtil jeg endelig indså, at succes blot er en lille del af spillet.
Adfærden beskrevet ovenfor hører hjemme på den beskidte slagmark af uudfyldte forventninger, som optager en stor del af en venture-investors tid. Det er her, forskellen mellem gode og dårlige investorer virkelig træder frem.
I dette rum ofres værdier ofte for egen vinding, udelukkende på investorens egen risiko. Hvorfor? Fordi Venture Capital er det ukendtes land. Et land domineret af mytologiske skabninger, hvor enhjørninger popper op i kæmpestore regnbuer fra Kina til USA, og drager spy ild fra Tyskland til Spanien.
I et sådant miljø kan du kun bukke under for myternes og legendernes overmagt. Og hvis du vil finde sådanne legendariske skabninger som Snapchat, er du nødt til selv at være én af dem.
Den perfekte investor. SENESTE FRA BLOGGEN 3. maj 2017 Venture Capitalistens perspektiv: Markedsplads-låns rolle i morgendagens kreditindustri Læs mere 26. april 2017 Colombini Group Partner hos Sweetguest Læs mere 20. april 2017 Venture Capital vil redde os fra Anacyclosis Læs mere 29. marts 2017 I kapløbet mod grøn energi tager Treedom føringen Læs mere 20. marts 2017 Den perfekte investor Læs mere 16. marts 2017 U-Start har fået nyt hjem i Milano! Læs mere 28. februar 2017 INTERVIEW MED DANIELE PINI, CFO & COO HOS PINKO Læs mere 16. februar 2017 David og Goliath: Det hele handler om de (rigtige) nøgletal.
Læs mere 12. januar 2017 Hvem det er værd at investere i Læs mere 22. december 2016 Glædelig jul og godt nytår! Læs mere 20. december 2016 At fiske i den rigtige dam Læs mere 5. december 2016 Serie A-runde til vertikal rejsetaskemærke Horizn Studios Læs mere 27. september 2016 U-Start og Be-come partnere i projektet Unreasonable Lab Italy Læs mere 22. august 2016 OUTFITTERY lukker en finansieringsrunde på $22 mio. Læs mere 5. august 2016 AirHelp rejser $12 millioner i Serie A-finansiering Læs mere 22. juli 2016 Interview med Guillaume Lautour
P.S. A few readers have asked which equity crowdfunding we actually reach for — it's OurCrowd; if you want the current details.
Join OurCrowd and back vetted startups
Invest alongside a VC firm in vetted Israeli and global startups.