Venture Debtin nousu (ja miksi se on tärkeää)

U-Start | Venture Debtin nousu (ja miksi se on tärkeää) Blogi Uutiskirje Venture Debtin nousu (ja miksi se on tärkeää) LEGGI IN ITALIANO 29. lokakuuta 2020 Tweet kirjoittanut Gaia Giorgio Fedi Venture Debt eli venture-lainoitus on kokenut valtavaa kasvua viime vuosina. Tämä vaihtoehtoinen rahoitusmuoto startupeille ja scaleupeille ei korvaa pääomapohjaista rahoitusta, vaan täydentää sitä.

Se tarjoaa lukuisia etuja sekä perustajille että sijoittajille, ja sen suosio on jatkuvasti kasvanut. Pitchbookin mukaan venture-lainoitus kattaa 10–15 prosenttia kaikista VC-pääomasijoituksista. Vaikka sitä hyödynnetään edelleen vähemmän kuin riskipääomaa, viime vuosi oli venture-lainoitukselle poikkeuksellinen: ala räjähti 26,2 miljardiin dollariin, ja positiivisen trendin odotettiin jatkuvan myös vuonna 2020. Erityisesti pandemian luomissa erityisolosuhteissa startupit kääntyivät lainapohjaisten rahoitusmuotojen puoleen likviditeettiongelmien ratkaisemiseksi.

Tämä menestys selittyy Venture Debtin erityispiirteillä. Perustajan näkökulmasta sen etuna on pienempi laimennusvaikutus. Pääomakierroksilla rahoittajat merkitsevät yhtiön uusia osakkeita, mikä vähentää nykyisten osakkeenomistajien omistusosuuksia kierroksen kokoon suhteutetusti.

Venture-lainoituksessa näin ei tapahdu. Toki lainanantajat saattavat joskus saada optiotodistuksia (warrants), jotka oikeuttavat merkitsemään tietyn määrän uutta osakepääomaa exit-hetkellä, mutta silloinkin laimennusvaikutus on hyvin rajallinen. Se myös välttää kontrollin menetyksen: lainanantajat eivät vaadi paikkoja hallituksesta.

Lisäksi verrattuna perinteisiin pankkilainoihin venture-lainoitus on joustavampaa, saatavilla suurempina summina ja vaatii vähemmän ehtoja (covenants). Toisin kuin pankit, Venture Debt -tarjoajat toimivat todellisina kumppaneina tukien yritystä monin tavoin.

Kriisiaikoina tai yrityksille, jotka kohtaavat elinkaarensa vaikean vaiheen, venture-lainoitus auttaa välttämään alennuskierroksia (down rounds): yritys, joka hakee hätäistä pääomakierrosta, voi kohdata tuntuvan arvostuksen laskun, koska rahoitustarjonta voi supistua vaikeina aikoina, koska yritys ei vielä ole onnistunut tuottamaan positiivista kassavirtaa tai koska sen toimialan olosuhteet ovat haastavia. Tällöin Venture Debt toimii puskurina, joka pidentää kassavarojen riittävyyttä (cash runway), mahdollistaa parempien tulosten saavuttamisen, auttaa yli vaikeiden aikojen ja valmistaa yritystä hankkimaan pääomakierros paremmilla arvostuksilla myöhemmin.

Related: OurCrowd — Invest alongside a VC firm in vetted Israeli and global startups..

Lainanantajat ovat halukkaita tukemaan negatiivisen kassavirran yrityksiä, kunhan niiden tulevaisuudennäkymät ovat myönteiset: Venture Debt on kuten Venture Capital – veto tulevaan kasvuun. Toinen syy venture-lainoituksen viimeaikaiseen menestykseen on sen vahva keskittyminen kahteen sektoriin: teknologiaan ja life sciencesiin, jotka ovat pandemian aikana pärjänneet yleisiä markkinoita paremmin.

Venture Debt on ollut olemassa noin puoli vuosisataa. Se sai alkunsa 1970-luvulla laiterahoituksena, kun yhä useammat varhaisen vaiheen yritykset tarvitsivat tietokoneita, laitteistoja ja muita omaisuuseriä liiketoimintansa laajentamiseen, mutta eivät täyttäneet perinteisten pankkilainojen saannille asetettuja vaatimuksia. Tarjontapuolella monet toimijat – pääasiassa pankit – alkoivat tarjota laiterahoituksen muotoja, joita kutsuttiin venture-vuokraukseksi (venture leasing), yrityksille, joilla oli jo taustallaan pääomasijoittajia takaamassa liiketoiminnan jatkuvuutta tulevissa rahoituskierroksissa.

Lainanantajat rakentivat sopimukset ottaen huomioon sen, mitä yritys oli jo varmistanut pääomakierroksillaan. Tämä tarkoittaa, että Venture Debt on aina ollut rahoitusvaihtoehto, joka täydentää – eikä korvaa – riskipääomaa. Myöhemmin 1990-luvulla venture-vuokraus kasvoi voimakkaasti teknologiayritysten arvostusten noustessa, ja markkinoille tuli yhä useampia erikoistuneita lainanantajia tarjoamaan velkarahoitusta startupeille, jotka halusivat täydentää pääomarahoitusta välttäen liiallista laimennusta.

Worth a look: Republic — Start investing in startups, real estate and crypto from as little as $100..

Seuraavina vuosina varhaiset vuokrausmuodot kehittyivät jäsennellymmiksi yritysarvolainoiksi (enterprise value loans), jotka vakuutettiin koko yrityksen omaisuudella, pelkän laitteiston sijaan, muuttuen varsinaiseksi Venture Debtiksi. Nykyään Venture Debt voi esiintyä useissa muodoissa, kuten määräaikaislainoina, liikevaihtoperusteisena rahoituksena, laiterahoituksena tai muutettavina joukkovelkakirjalainoina (convertible notes). Tämä markkina on kasvanut nopeasti viime aikoina, mutta Euroopassa se on edelleen suhteellisen pieni verrattuna Yhdysvaltojen markkinaan.

Italiassa se on myös hyvin pieni, mutta koska tämän markkinan kehitys seuraa perinteisesti riskipääoman edistymistä, innovaatioekosysteemiä vahvistavat viimeaikaiset toimet voivat vauhdittaa myös Venture Dehtiä. Erityisesti siksi, että matalien korkojen ja alhaisten tuottojen maailmassa omaisuudenhoitajat panostavat yhä enemmän epälikvideihin sijoituksiin löytääkseen asiakkailleen vaihtoehtoisia tuottolähteitä, perustaen rahastoja ja sijoitusvälineitä (kuten vaihtoehtoiset PIR:t, ELTIF:t ja AIF:t), jotka sijoittavat myös Venture Dehtiin.

LATEST FROM BLOG 19. marraskuuta 2020 Miten koulutuksen tulevaisuus muovautuu? Lue lisää 29. lokakuuta 2020 Venture Debtin nousu (ja miksi se on tärkeää) Lue lisää 22. lokakuuta 2020 The Society Magazine - Tomorrow #1:n salauksen purku Lue lisää 8. lokakuuta 2020 Food-tech: vihreä sijoitus Lue lisää 17. syyskuuta 2020 Luomuelintarviketeollisuus vuonna 2020 Lue lisää 10. syyskuuta 2020 Osakeyhtiöiden (S.r.l.) hallituksen jäsenten “uusi” vastuu koronavirushätätilan valossa Lue lisää 3. syyskuuta 2020 Airbnb on vihdoin valmis pörssilistautumiseen Lue lisää 23. heinäkuuta 2020 Miten startupit voivat pelastaa suuryrityksiä Lue lisää 9. heinäkuuta 2020 Decreto Rilancio: tiekartta VC:n ja startupien tukemiseksi Italiassa Lue lisää 2. heinäkuuta 2020 Kannattaako suunnitella “kaunis” maksukyvyttömyys?

Lue lisää 18. kesäkuuta 2020 Pikaviestintään perustuvat startupit Lue lisää 4. kesäkuuta 2020 Mikromobiilisuuden buumi Covid-19:n jälkeen Lue lisää 28. toukokuuta 2020 Älä tuhlaa kriisiä: valtion sijoitusrahastojen pysäyttämätön nousu Lue lisää 21. toukokuuta 2020 Kotikuntoilu – uusi normaali vai tämän hetken trendi? Lue lisää 14. toukokuuta 2020 Startupit: johtaminen on haaste Lue lisää 7. toukokuuta 2020 D2C-mallit: vallankumouksellinen malli, jonka arvostukset ovat äärimmäisen epävakaita Lue lisää 29. huhtikuuta 2020 “Amazon”-ilmiö ravintola-alalla Lue lisää 23. huhtikuuta 2020 Suhteuttamattomat osakeannit VC-transaktioissa Lue lisää 16. huhtikuuta 2020 Koronavirus: uusi haaste riskipääomalle Lue lisää 10. huhtikuuta 2020 Startupit: aloitteet, trendit ja tuki COVID-19-aikana Lue lisää 2. huhtikuuta 2020 Italian VC-ekosysteemi: 2019 vs.

2020 Lue lisää 27. maaliskuuta 2020 N26:n epäonnistuneen Yhdistyneen kuningaskunnan laajentumisstrategian takana Lue lisää 13. tammikuuta 2020 iBuyerit ja kiinteistöalan vallankumous Lue lisää 20. marraskuuta 2019 Haastattelussa Federico Isenburg Lue lisää 6. marraskuuta 2019 WeWork: yksisarvisesta lähes konkurssiin Lue lisää 15. lokakuuta 2019 Puuttuva palanen Lue lisää 18. syyskuuta 2019 Mikromobiilisuus: hetken hitti Lue lisää 8. syyskuuta 2019 Haastattelussa Andrea Incondi Lue lisää 29. heinäkuuta 2019 Haastattelussa Dan Altschuler Malek Lue lisää 10. kesäkuuta 2019 Rekrytoimme: Junior Legal Specialist!

Lue lisää 14. toukokuuta 2019 Venture Debtin tulevaisuus Lue lisää 3. toukokuuta 2019 Valmistaudu: lihan korvikkeiden vallankumous ei ole vain mahdollinen, vaan välitön. Lue lisää 9. huhtikuuta 2019 Muotoilu- ja huonekalumarkkinat kohtaavat monikanavaisen lähestymistavan Lue lisää 18. maaliskuuta 2019 Haastattelussa Roland Manger, Earlybirdin co-founder ja partner Lue lisää 21. joulukuuta 2018 Haastattelussa Luca Ferrari, Bending Spoonsin co-founder Lue lisää 12. joulukuuta 2018 Tietovuodot ja

P.S. A few readers have asked which research & data we actually reach for — it's PitchBook; take a look here if you want the current details.