Venture Debt i fremmarch (og hvorfor det betyder noget)

Denne alternative finansieringsmulighed for startups og scaleups, som ikke erstatter egenkapitalbaseret finansiering, men supplerer den, tilbyder mange fordele både for grundlæggere og investorer og har vundet stigende popularitet. Ifølge Pitchbook udgør venture-lån mellem 10 og 15 procent af den samlede VC-kapital, der investeres.

Selvom det stadig er en underudnyttet mulighed sammenlignet med VC, var sidste år en exceptionel periode for venture-lån, hvor volumenet eksploderede til 26,2 milliarder dollar, og den positive tendens forventedes at fortsætte i 2020. Især under de særlige omstændigheder skabt af pandemien, hvor startups begyndte at vende sig mod lånebaserede finansieringsformer for at løse deres likviditetsproblemer. Denne succes forklares af venture-lånenes særlige egenskaber. Set fra grundlæggerens perspektiv har det den fordel, at det medfører mindre udvanding.

Mens der i en egenkapitalrunde tegner investeringsparterne nye aktier i selskabet og dermed reducerer de eksisterende aktionærers ejerandele i et omfang, der er proportionalt med rundens størrelse, sker dette ikke ved venture-lån. Ja, nogle gange modtager långiverne warrants, som giver dem mulighed for at tegne en vis mængde ny egenkapital ved exit, men selv i dette tilfælde er udvandingseffekten meget begrænset. Det undgår også tab af kontrol: långivere kræver ikke bestyrelsesposter.

Og sammenlignet med traditionelle banklån er venture-lån mere fleksible, tilgængelige i større beløb og kræver færre finansielle krav (covenants). Desuden agerer udbydere af venture debt – i modsætning til banker – som rigtige partnere, der støtter virksomheden på mange måder. Yderligere fungerer venture-lån i krisetider eller for virksomheder, der befinder sig i en vanskelig fase af deres livscyklus, som en buffer mod down rounds: En virksomhed, der anmoder om en nødudstedelse af egenkapital, kan nemlig opleve et kraftigt fald i værdiansættelsen, fordi udbuddet af finansiering kan være begrænset i svære tider, fordi virksomheden endnu ikke har formået at generere positive cash flows, eller fordi sektorens forhold er udfordrende.

I sådanne tilfælde kan venture debt fungere som en pude til at forlænge likviditeten (cash runway), opnå bedre resultater, komme igennem svære perioder og derefter rejse en egenkapitalrunde til bedre værdiansættelser. Långivere er villige til at støtte virksomheder med negativ cash flow, så længe deres fremtidsudsigter er positive: Venture debt er – ligesom venture capital – et væddemål på fremtidig vækst.

En anden årsag til den seneste succes for venture-lån er, at de i høj grad fokuserer på to sektorer, teknologi og life sciences, som har klaret sig bedre end det generelle marked under pandemien. Venture debt har eksisteret i omkring et halvt århundrede. Det opstod i 1970’erne som udstyrsfinansiering, da et voksende antal tidlige virksomheder havde brug for computere, hardware og andre aktiver for at udvide deres forretning, men ikke opfyldte de betingelser, der normalt kræves for at få adgang til traditionelle banklån.

Related: OurCrowd — Invest alongside a VC firm in vetted Israeli and global startups..

På udbudssiden begyndte mange aktører – hovedsageligt banker – at tilbyde former for udstyrsfinansiering, kendt som venture leasing, til virksomheder, der allerede blev bakket op af egenkapitalinvestorer, som kunne garantere forretningskontinuiteten ved at finansiere fremtidige runder. Långiverne strukturerede også aftaler under hensyntagen til det, virksomheden allerede havde sikret sig i egenkapitalrunder, hvilket betyder, at venture debt altid har været en finansieringsmulighed, der integrerer – og ikke erstatter – venture capital.

Derefter begyndte venture leasing at vokse kraftigt i 1990’erne, i takt med at tech-virksomheder opnåede højere værdiansættelser, og et stigende antal specialiserede långivere entrerede markedet og leverede gældsfinansiering til startups, der ønskede at supplere egenkapitalfinansieringen uden at acceptere en for stor udvanding. I de følgende år udviklede de tidlige former for leasing sig til mere strukturerede lån baseret på virksomhedsværdi (som sikrede alle virksomhedens aktiver, ikke blot dens udstyr) og blev til egentlig venture debt.

I dag kan venture debt antage forskellige former, såsom terminslån, omsætningsbaseret finansiering, udstyrsfinansiering og konvertible obligationer. Dette marked har vokset hurtigt i nyere tid, men i Europa er det stadig relativt lille sammenlignet med det amerikanske marked. I Italien er det også meget lille, men da udviklingen af dette marked traditionelt følger fremskridtene inden for venture capital, kan indførelsen af recente tiltag til at styrke innovationsøkosystemet også give et boost til venture debt.

Worth a look: Republic — Start investing in startups, real estate and crypto from as little as $100..

Især fordi aktører inden for formueforvaltning i en verden præget af lave renter og lave afkast i stigende grad satser på illikvide investeringer for at finde alternative kilder til afkast for deres kunder og opretter køretøjer og fonde (alternative PIR’er, ELTIF’er, AIF’er), der også investerer i venture debt. SENESTE FRA BLOGGEN 19. november 2020 Hvordan vil fremtidens uddannelse blive formet? Læs mere 29. oktober 2020 Fremvæksten af Venture Debt (og hvorfor det betyder noget) Læs mere 22. oktober 2020 The Society Magazine - Decrypting Tomorrow #1 Læs mere 8. oktober 2020 Food-tech: den grønne investering Læs mere 17. september 2020 Den økologiske fødevareindustri i 2020 Læs mere 10. september 2020 Direktørernes “nye” ansvar i anpartsselskaber (S.r.l.) i lyset af coronavirus-nødsituationen Læs mere 3. september 2020 Airbnb er endelig klar til børsnotering Læs mere 23. juli 2020 Hvordan startups kan redde store virksomheder Læs mere 9. juli 2020 Decreto Rilancio: en køreplan til støtte for VC og startups i Italien Læs mere 2. juli 2020 Bør du planlægge din “smukke” konkurs?

Læs mere 18. juni 2020 Startups bygget på fundamentet af instant messaging Læs mere 4. juni 2020 Boost til mikromobilitet efter covid-19 Læs mere 28. maj 2020 Spild aldrig en krise: sovereign wealth funds’ ubestandige stigning Læs mere 21. maj 2020 Hometræning – ny standard eller nuværende trend? Læs mere 14. maj 2020 Startups: lederskab er udfordringen Læs mere 7. maj 2020 D2C’er: en revolutionerende model med ekstremt volatile værdiansættelser Læs mere 29. april 2020 “Amazon”-effekten for cateringbranchen Læs mere 23. april 2020 Ikke-proportionale kapitalforhøjelser i VC-transaktioner Læs mere 16. april 2020 Coronavirus: en ny udfordring for Venture Capital Læs mere 10. april 2020 Startups: initiativer, tendenser og støtte i tiden med COVID-19 Læs mere 2. april 2020 Det italienske VC-økosystem: 2019 vs.

2020 Læs mere 27. marts 2020 Bag N26’s mislykkede ekspansionsstrategi i Storbritannien Læs mere 13. januar 2020 iBuyers og ejendomsmarkedets revolution Læs mere 20. november 2019 Interview med Federico Isenburg Læs mere 6. november 2019 WeWork: fra unicorn til næsten konkurs Læs mere 15. oktober 2019 Det manglende stykke Læs mere 18. september 2019 Mikromobilitet: øjeblikkets hit Læs mere 8. september 2019 Interview med Andrea Incondi Læs mere 29. juli 2019 Interview med Dan Altschuler Malek Læs mere 10. juni 2019 Vi ansætter: Junior Legal Specialist!

Læs mere 14. maj 2019 Fremtiden for Venture Debt Læs mere 3. maj 2019 Gør dig klar: revolutionen inden for kødalternativer er ikke kun mulig, men forestående. Læs mere 9. april 2019 Design- og møbelmarkedet står over for en multikanal-strategi Læs mere 18. marts 2019 Interview med Roland Manger, Co-Founder & Partner hos Earlybird Læs mere 21. december 2018 Interview med Luca Ferrari, Co-Founder hos Bending Spoons Læs mere 12. december 2018 Data Leaks and the

P.S. A few readers have asked which research & data we actually reach for — it's PitchBook; take a look here if you want the current details.