Wzrost znaczenia długu venture (i dlaczego to ważne)

U-Start | Wzrost znaczenia Venture Debt (i dlaczego to ważne) Blog Newsletter Wzrost znaczenia Venture Debt (i dlaczego to ważne) CZYTAJ PO WŁOSKU 29 października 2020 Tweet autorstwa Gaia Giorgio Fedi Venture Debt, czyli finansowanie dłużne dla startupów, odnotował w ostatnich latach ogromny wzrost. Ta alternatywna forma finansowania dla startupów i scaleupów, która nie zastępuje finansowania kapitałowego, lecz je uzupełnia, oferuje liczne korzyści zarówno dla założycieli, jak i inwestorów, zyskując coraz większą popularność.

Według danych Pitchbook, finansowanie typu venture debt stanowi od 10 do 15 procent całkowitego kapitału VC zainwestowanego w sektor. Choć nadal pozostaje opcją mniej wykorzystywaną w porównaniu z VC, ubiegły rok był wyjątkowym okresem dla venture lending, który osiągnął kwotę 26,2 miliarda dolarów, a pozytywny trend powinien był utrzymać się również w 2020 roku. Szczególnie w szczególnych okolicznościach wywołanych pandemią, gdy startupy zaczęły zwracać się ku formom finansowania opartym na kredytach, aby rozwiązać swoje problemy z płynnością.

Sukces ten znajduje wyjaśnienie w specyficznych cechach Venture Debt. Z punktu widzenia założyciela, jego zaletą jest mniejszy efekt rozwodnienia. Podczas gdy w rundzie kapitałowej podmioty finansujące obejmują nowe akcje spółki, zmniejszając udziały obecnych akcjonariuszy proporcjonalnie do wielkości rundy, w przypadku venture lending tak się nie dzieje.

Owszem, czasami pożyczkodawcy otrzymują warranty, dające im opcję objęcia określonej liczby nowych akcji w momencie exitu, ale nawet w takim przypadku efekt rozwodnienia jest bardzo ograniczony. Pozwala to również uniknąć utraty kontroli: pożyczkodawcy nie żądają miejsc w radzie nadzorczej. W porównaniu z tradycyjnymi kredytami bankowymi, venture lending jest bardziej elastyczny, dostępny w wyższych kwotach i wymaga mniej warunków umownych (covenants).

Co więcej, dostawcy Venture Debt, w przeciwieństwie do banków, działają jak prawdziwi partnerzy, wspierając spółkę na wiele sposobów. Ponadto, w czasach kryzysu lub dla firm przechodzących trudny etap swojego cyklu życia, venture lending pozwala uniknąć rund down-round: spółka ubiegająca się o awaryjną rundę kapitałową może bowiem столкnąć się z gwałtownym spadkiem wyceny, ponieważ oferta finansowania może zostać ograniczona w trudnych czasach, albo dlatego, że firma nie zdołała jeszcze wygenerować dodatnich przepływów pieniężnych, bądź też ze względu na trudne warunki panujące w jej sektorze.

W takim przypadku Venture Debt może pełnić funkcję bufora, pozwalającego wydłużyć okres funkcjonowania firmy przy obecnych środkach pieniężnych (cash runway), osiągnąć lepsze wyniki, przetrwać trudny okres, a następnie przeprowadzić rundę kapitałową na korzystniejszych warunkach wyceny. Instytucje udzielające pożyczek są skłonne wspierać spółki o ujemnych przepływach pieniężnych, pod warunkiem, że ich perspektywy są pozytywne: Venture Debt, podobnie jak Venture Capital, jest zakładem o przyszły wzrost.

Related: OurCrowd — Invest alongside a VC firm in vetted Israeli and global startups..

Kolejnym powodem niedawnego sukcesu venture lending jest silne ukierunkowanie na dwa sektory: technologie oraz scienze biologiczne (life sciences), które podczas pandemii radziły sobie lepiej niż ogół rynku. Venture Debt istnieje od około pół wieku.

Po raz pierwszy pojawił się w latach 70. jako finansowanie sprzętu, kiedy rosnąca liczba spółek na wczesnym etapie rozwoju potrzebowała komputerów, sprzętu i innych aktywów do ekspansji biznesu, ale nie spełniała warunków wymaganych normally do uzyskania tradycyjnych kredytów bankowych. Po stronie podaży wielu graczy – głównie banków – zaczęło oferować formy finansowania sprzętu, znane jako venture leasing, spółkom, które były już wspierane przez inwestorów kapitałowych mogących zagwarantować ciągłość działania biznesu poprzez finansowanie przyszłych rund.

Pożyczkodawcy strukturzyowali transakcje, biorąc pod uwagę środki, jakie spółka zabezpieczyła już w rundach kapitałowych, co oznacza, że Venture Debt zawsze był opcją finansowania uzupełniającą, a nie zastępującą Venture Capital. Następnie venture leasing zaczął dynamicznie rozwijać się w latach 90., wraz ze wzrostem wycen spółek technologicznych, a na rynek weszła rosnąca liczba wyspecjalizowanych pożyczkodawców, zapewniających finansowanie dłużne startupom chcącym uzupełnić finansowanie kapitałowe, unikając nadmiernego rozwodnienia.

Worth a look: Republic — Start investing in startups, real estate and crypto from as little as $100..

W kolejnych latach wczesne formy leasingu przekształciły się w bardziej strukturyzowane pożyczki oparte na wartości przedsiębiorstwa (zabezpieczające wszystkie aktywa spółki, a nie tylko jej sprzęt), ewoluując w właściwy Venture Debt. Dziś Venture Debt może przybierać różne formy, takie jak pożyczki terminowe, finansowanie oparte na przychodach (revenue-based financing), finansowanie sprzętu czy obligacje zamienne. Rynek ten rozwijał się szybko w ostatnim czasie, jednak w Europie wciąż jest stosunkowo niewielki w porównaniu z rynkiem amerykańskim.

We Włoszech jest również bardzo mały, ale ponieważ rozwój tego rynku tradycyjnie podąża za postępami Venture Capital, wprowadzenie niedawnych środków mających na celu wzmocnienie ekosystemu innowacji może również pobudzić rozwój Venture Debt. Tym bardziej że w świecie niskich stóp procentowych i niskich rentowności, uczestnicy rynku zarządzania aktywami coraz częściej stawiają na inwestycje niepłynne, aby znaleźć alternatywne źródła zwrotów dla swoich klientów, tworząc wehikuły i fundusze (alternatywne PIR-y, ELTIF-y, AIF-y) inwestujące również w Venture Debt.

NAJNOWSZE WPISY NA BLOGU 19 listopada 2020 Jak będzie kształtować się przyszłość edukacji? Czytaj dalej 29 października 2020 Wzrost znaczenia Venture Debt (i dlaczego to ważne) Czytaj dalej 22 października 2020 The Society Magazine - Decrypting Tomorrow #1 Czytaj dalej 8 października 2020 Food-tech: zielona inwestycja Czytaj dalej 17 września 2020 Branża żywności ekologicznej w 2020 roku Czytaj dalej 10 września 2020 „Nowa” odpowiedzialność członków zarządu spółek z ograniczoną odpowiedzialnością (S.r.l.) w świetle epidemii koronawirusa Czytaj dalej 3 września 2020 Airbnb jest wreszcie gotowe do debiutu giełdowego Czytaj dalej 23 lipca 2020 Jak startupy mogą uratować duże korporacje Czytaj dalej 9 lipca 2020 Decreto Rilancio: mapa drogowa wsparcia dla VC i startupów we Włoszech Czytaj dalej 2 lipca 2020 Czy warto zaplanować swoją „piękną” niewypłacalność?

Czytaj dalej 18 czerwca 2020 Startupy zbudowane na fundamencie komunikatorów instant Czytaj dalej 4 czerwca 2020 Boom na mikromobilność po Covid-19 Czytaj dalej 28 maja 2020 Nie marnuj żadnego kryzysu: niepowstrzymany wzrost funduszy majątku narodowego Czytaj dalej 21 maja 2020 Fitness w domu – nowy standard czy chwilowy trend? Czytaj dalej 14 maja 2020 Startupy: liderstwo jest wyzwaniem Czytaj dalej 7 maja 2020 D2C – rewolucyjny model o ekstremalnie zmiennych wycenach Czytaj dalej 29 kwietnia 2020 Efekt „Amazon” w gastronomii Czytaj dalej 23 kwietnia 2020 Nieproporcjonalne zwiększenia kapitału w transakcjach VC Czytaj dalej 16 kwietnia 2020 Koronawirus: nowe wyzwanie dla Venture Capital Czytaj dalej 10 kwietnia 2020 Startupy: inicjatywy, trendy i wsparcie w czasach COVID-19 Czytaj dalej 2 kwietnia 2020 Włoski ekosystem VC: 2019 kontra 2020 Czytaj dalej 27 marca 2020 Za kulisami nieudanej strategii ekspansji N26 w Wielkiej Brytanii Czytaj dalej 13 stycznia 2020 iBuyerzy i rewolucja na rynku nieruchomości Czytaj dalej 20 listopada 2019 Wywiad z Federico Isenburgiem Czytaj dalej 6 listopada 2019 WeWork: od jednorożca do prawie bankructwa Czytaj dalej 15 października 2019 Brakujący element Czytaj dalej 18 września 2019 Mikromobilność: hit chwili Czytaj dalej 8 września 2019 Wywiad z Andreą Incondim Czytaj dalej 29 lipca 2019 Wywiad z Danem Altschulerem Malekiem Czytaj dalej 10 czerwca 2019 Rekrutujemy: Młodszy Specjalista ds.

Prawnych! Czytaj dalej 14 maja 2019 Przyszłość Venture Debt Czytaj dalej 3 maja 2019 Przygotujcie się: rewolucja alternatyw dla mięsa nie jest tylko możliwa, ale nieuchronna. Czytaj dalej 9 kwietnia 2019 Rynek designu i mebli wobec podejścia wielokanałowego Czytaj dalej 18 marca 2019 Wywiad z Rolandem Mangerem, współzałożycielem i partnerem w Earlybird Czytaj dalej 21 grudnia 2018 Wywiad z Lucą Ferrarim, współzałożycielem Bending Spoons Czytaj dalej 12 grudnia 2018 Wycieki danych i

P.S. A few readers have asked which research & data we actually reach for — it's PitchBook; take a look here if you want the current details.