风险债务的崛起（及其重要性）

U-Start |风险债务的崛起（及其重要性） 博客时事通讯 风险债务的崛起（及其重要性） 阅读意大利语版 2020 年 10 月 29 日 推文作者：Gaia Giorgio Fedi 风险债务（或风险贷款）近年来经历了巨大的增长。这种针对初创企业和规模化企业的替代融资方案并不取代股权融资形式，而是将它们整合起来，为创始人和投资者提供了许多优势，并且越来越受欢迎。根据 Pitchbook 的数据，风险贷款占风险投资总投资的 10% 到 15%。尽管与风险投资相比，它仍然是一个未被充分利用的选择，但去年是风险贷款的特殊时期，风险贷款额激增至 262 亿美元，并且积极的趋势应该会在 2020 年继续下去。特别是在疫情造成的特殊情况下，初创企业开始转向基于贷款的融资形式来解决流动性问题。这种成功可以从风险债务的特殊性中找到解释。从创始人的角度来看，它的优点是带来较小的稀释效应。在股权融资中，融资主体认购公司新股，减少现有股东的股份，其程度与融资规模成正比，但风险贷款不会发生这种情况。是的，有时贷款人会采取认股权证，让他们可以选择在退出时认购一定数量的新股本，但即使在这种情况下，稀释效应也非常有限。它还避免了失去控制：贷方不要求董事会席位。与传统的银行贷款相比，风险贷款更加灵活，可获得的金额更大，并且需要的契约更少。与银行不同，风险债务提供商就像真正的合作伙伴一样，以多种方式支持公司。此外，在危机时期，或者对于生命周期中面临困难阶段的公司，风险贷款还可以避免降价融资：要求紧急股权融资的公司确实可能面临估值大幅下降，因为在困难时期融资报价可能会减少，或者因为公司尚未成功产生正现金流，或者因为其行业状况充满挑战。在这种情况下，风险债务可以作为缓冲，以延长现金跑道，取得更好的业绩，度过困难时期，然后以更好的估值获得股权融资。贷款提供者倾向于支持负现金流公司，只要其前景积极：风险债务，就像风险投资一样，是对未来增长的赌注。风险贷款最近成功的另一个原因是，它主要关注技术和生命科学两个领域，这两个领域在疫情期间的表现优于整体市场。风险债务已经存在了大约半个世纪。它始于 70 年代，作为设备融资，当时越来越多的早期公司需要计算机、硬件和其他资产来扩展业务，但不满足获得传统银行贷款通常所需的条件。在供应方面，许多参与者（主要是银行）开始向已经得到股权投资者支持的公司提供设备融资形式，即风险租赁，这些投资者将保证未来几轮融资的业务连续性。贷款人在构建交易时也会考虑到公司在股权融资中已经获得的资金，这意味着风险债务一直是一种整合风险投资的融资选择，而不是取代风险投资。然后，风险租赁在 90 年代开始大幅增长，科技公司的估值达到更高，越来越多的专业贷款机构进入市场，为希望整合股权融资以避免过度稀释的初创企业提供债务融资。

在接下来的几年里，早期的租赁形式转变为更具结构化的企业价值贷款（为公司的所有资产提供担保，而不仅仅是其设备），进而转变为真正的风险债务。如今，风险债务可以采取多种形式，例如定期贷款、基于收入的融资、设备融资、可转换票据。该市场近年来增长迅速，但与美国市场相比，欧洲市场仍然相对较小。在意大利，这个规模也很小，但由于该市场的发展传统上跟踪风险投资的进展，最近推出的增强创新生态系统的措施也可能会增加风险债务。特别是因为，在低利率/低收益的世界中，资产管理公司越来越多地押注于非流动性投资，以寻找客户回报的替代来源，并设立投资工具和基金（替代 PIR、ELTIF、AIF），同时投资于风险债务。博客最新消息 2020 年 11 月 19 日 教育的未来将如何被塑造？阅读更多 2020 年 10 月 29 日 风险债务的崛起（及其重要性） 阅读更多 2020 年 10 月 22 日 The Society Magazine - Decrypting Tomorrow #1 阅读更多 2020 年 10 月 8 日 食品科技：绿色投资 阅读更多 2020 年 9 月 17 日 2020 年的有机食品行业 阅读更多2020 年 9 月 10 日，鉴于冠状病毒紧急情况，有限责任公司 (S.r.l.) 董事的“新”责任 阅读更多 2020 年 9 月 3 日 Airbnb 终于准备上市 阅读更多 2020 年 7 月 23 日 初创企业如何拯救大企业 阅读更多 2020 年 7 月 9 日 Decreto Rilancio，支持意大利风险投资和初创企业的路线图 阅读更多 2020 年 7 月 2 日你应该计划好你的“优雅”违约吗？阅读更多 2020 年 6 月 18 日 基于即时通讯基础的初创公司 阅读更多 2020 年 6 月 4 日 Covid-19 后微交通的推动 阅读更多 2020 年 5 月 28 日 切勿浪费危机：主权财富基金势不可挡的崛起 阅读更多 2020 年 5 月 21 日 家庭健身 - 新标准还是当前趋势？阅读更多 2020年5月14日 初创公司，领导力是挑战 阅读更多 2020年5月7日 D2Cs，估值极度波动的革命性模式 阅读更多 2020年4月29日 餐饮业的“亚马逊”效应 阅读更多 2020年4月23日 风险投资交易中的非比例增资 阅读更多 2020年4月16日 冠状病毒，风险投资的新挑战 阅读更多 2020 年 4 月 10 日初创企业：COVID-19 时期的举措、趋势和支持 了解更多 2020 年 4 月 2 日 意大利风险投资生态系统：2019 年与 2020 年 阅读更多 2020年3月27日 N26失败的英国扩张战略背后 阅读更多 2020年1月13日 iBuyers 和房地产革命 阅读更多 2019年11月20日 采访 Federico Isenburg 阅读更多 2019年11月6日 WeWork：从独角兽到几乎破产 阅读更多 2019年10月15日 缺失的部分 阅读更多 2019年9月18日微移动：当下热门阅读更多 2019 年 9 月 8 日采访 Andrea Incondi 阅读更多 2019 年 7 月 29 日采访 Dan Altschuler Malek 阅读更多 2019 年 6 月 10 日 我们正在招聘：初级法律专家！了解更多 2019 年 5 月 14 日 风险债务的未来 了解更多 2019 年 5 月 3 日 做好准备，肉类替代革命不仅是可能的，而且迫在眉睫。了解更多 2019 年 4 月 9 日 设计和家具市场面临多渠道方法 了解更多 2019 年 3 月 18 日 采访 Earlybird 联合创始人兼合伙人 Roland Manger 阅读更多 2018 年 12 月 21 日采访 Bending Spoons 联合创始人 Luca Ferrari 阅读更多 2018 年 12 月 12 日 数据泄露和

资料来源和进一步阅读

• 风险债务 — 维基百科：风险债务或风险贷款（相关：“风险租赁”）是专业银行或非银行贷款机构向风险支持的公司提供的一种债务融资…

来源

• 为您的企业提供资金 — 美国小企业管理局
• 私募股权和风险投资基金 — Investor.gov（美国证券交易委员会）