意大利风险投资生态系统：迷失在一寸水里

意大利风险投资生态系统：迷失于一寸水 意大利风险投资生态系统：迷失于一寸水 2017 年 7 月 25 日 格雷戈里奥·马里尼·克拉雷利 (Gregorio Marini Clarelli) 推文 如果您看一下为意大利风险投资发展提供建议的众多来源，您会发现它们都应用了基于对其他成功国家生态系统核心因素的实证研究的见解，希望我们能够取得类似的结果。事实上，建议经常提到政府干预，仿佛这既是意大利风险投资现状的原因，又是解决方案。从这个意义上说，这些建议可以认为他们的干预部分成功。意大利政府机构对这一详尽的行动呼吁做出了回应：通过了“创新创业法案”，这是一项由意大利投资基金 (Fondo Italiano di Investimento) 实施的针对风险投资的新的积极经济政策，为投资风险投资的个人和企业提供税收减免，并提供新的金融工具，为意大利资本市场提供流动性。尽管如此，我们仍不满意，我们都要求进一步减少投资者结构和初创企业的官僚主义和繁文缛节，进一步降低风险投资的资本利得税和个人年所得税，激励企业重振全国贸易销售市场等等。我们认为，迄今为止所做的一切还不足以在快速发展的全球风险投资行业中保持竞争力。其他建议针对我们经济的微观管理：声称地方立法为初创企业提供的国家补助会适得其反，因为它们不允许在该国建立中央风险投资中心。另一方面，围绕这一枢纽选址的公开争论仍然是长达十年之久的争论的根源。因此，各地针对风险投资区域发展的个别地方倡议分散在全国各地，时而自豪，时而有点傲慢。我们的个人主义，以及行善的坚定信念，促使我们在过去十年里独自行动；我们就生态系统蓬勃发展所需的宏观和微观举措达成了强有力的集体协议；实现一些短暂的改进；并激发了人们的希望，即有一天意大利将实现成为风险投资领域八国集团成员的目标。概括起来，我们在强化国家刻板印象方面一直是积极主动的。迄今为止，我们取得的成果还不够充分，这证明我国对生态系统面临的挑战认识得太慢，而且在面对后者时我们也没有团结起来。如果我们继续沿着这条路走下去，我怀疑我们的目标能否实现。我持怀疑态度的原因在于我们正在谈论生态系统的发展。我们需要考虑的变量数量是无限的，我们的国家监管机构不可能制定足够全面的政策来启动和平衡所有变量。风险投资生态系统不仅由资本和伟大的企业家组成，还由专业人士（律师、顾问、会计师、经理，包括我们）和专业知识组成，这是一组需要时间发展的无限微观变量。正如罗马不是一天建成的一样，我们的生态系统也不是一天建成的。更糟糕的是，竞争生态系统的规模和发展阶段，会吸引越来越多包括我国在内的其他国家的资源，与我国的差距注定会越来越大。那么，这是否意味着现在为时已晚？有些人可能会这么认为，但我当然不这么认为！我们总是在国家层面上审视我们的生态系统，如果我们在欧洲层面上审视风险投资生态系统呢？在美国，我们注意到风险投资不仅存在于硅谷/旧金山地区，而且还存在于其他地区，例如被认为是生命科学中心的波士顿。

这并不意味着旧金山在生命科学方面的绝对投资一定较少，但只要它在该领域的资源投入百分比少于波士顿，它就能够将更多资源分配给其他部门（图 1）。因此，整个国家风险投资生态系统总体上呈增长势头。这是比较优势法则应用的一个完美例子：只要不同地方的风险投资生态系统将大部分资源集中在自己擅长的领域，整个国家风险投资生态系统就会获得整体收益。同样的概念也适用于欧洲（图 2）：伦敦绝对是欧洲大陆的金融科技中心，就像柏林是食品中心、特拉维夫是安全中心等等。如果意大利集中精力发展特定部门的枢纽，即使投资总额低于其他生态系统，我们也将参与整个大陆生态系统的价值创造过程。其结果将使我们能够夺回我们的空间并获得相对于欧洲其他生态系统的比较优势，并使我们能够在全国范围内繁荣发展。意大利有什么可以使其在欧洲风险投资生态系统中独一无二？得益于阿维亚诺肿瘤研究中心，我们或许因其在生命科学领域以及可能涉及数字创新的其他领域的专业知识而闻名。仅举几个例子，我指的是米兰的时尚科技、帕尔马的食品科技或利索内区的室内设计。如果我们集中资源为这些行业建立相对于欧洲其他地区的比较优势，我们自己的生态系统将能够蓬勃发展。假设你是对的，我们该怎么做呢？美国是一个完美的例子，一个国家的生态系统之所以能够蓬勃发展，是因为存在发挥其比较优势的子生态系统，因此对我们生态系统发展的关注应该放在欧洲层面，而不仅仅是国家层面。你还记得罗素·克劳和电影《美丽心灵》中酒吧里的场景吗？根据博弈论，如果欧洲国家作为合作参与者以达成共同结果，并采取战略性国家政策来培育其生态系统以追求自己的比较优势，那么欧洲的图景将达到一个平衡点，每个国家的生态系统都将能够繁荣。让我举一个简单的例子：意大利可以邀请国际风险投资基金在其帕尔马中心孵化食品科技初创公司，而伦敦将为金融科技做同样的事情，特拉维夫则为网络安全服务做同样的事情。国家风险投资运营商最终将在这些领域发展完善的垂直专业知识，这将提高初创企业的质量并为所有投资者提供更高的回报。您真的相信这样就能解决意大利的风险投资问题吗？不，但如果我是对的，上帝就会拯救我！我的观点是，通过从独特视角解决复杂问题，我们也许能够最终找到相当优雅的解决方案。我的思路探索了构建一个独特的欧洲生态系统的可行性

来源

• 为您的企业提供资金 — 美国小企业管理局